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韩国金融监督院（FSS）最新数据显示，截至 5 月 4 日，全国已有 15 家虚拟资产服务商（VASP）停止营业，涉及约 195 万名用户，滞留资产总额约合 1,510 万美元。然而至今仅有 131 名用户通过数字资产保护基金会拿回了约 5.1 万美元——返还率仅 0.3%（韩联社, 2026-05-11）。
发生了什么
15 家 VASP 关停，良性退出机制缺位
自韩国《特定金融信息法》实施以来，VASP 必须向金融情报机构（KoFIU）完成注册才能合法运营。无法满足合规要求的服务商陆续关停，目前已有 15 家停止营业。但问题在于——韩国现行法律并未强制要求关停的 VASP 将用户资产移交给指定机构。平台关门了，用户的钱卡在里面。
195 万人受影响，只有 131 人拿回钱
这组数字的对比非常刺眼：195 万用户 vs 131 人获返。数字资产保护基金会（Digital Asset Protection Foundation）在有限范围内协助资产返还，但缺乏法律强制力——基金会不能强制关停平台交出资产，只能”协助”。0.3% 的返还率，本质上是法律框架在 VASP 退出环节的真空。
为什么重要
这是全球加密监管的”盲区”——退出机制设计
过去几年，各司法管辖区都在忙着制定准入门槛：注册、KYC、反洗钱、旅行规则。但几乎没有人认真设计过退出机制。VASP 停止运营时用户资产应该怎么处理？谁来接手？在多长时间内完成？这些问题在全球范围内都没有好的答案。韩国的 0.3% 返还率，是把这个问题赤裸裸地摆在了桌面上。
对亚洲其他市场有示范效应
香港、新加坡、日本、马来西亚的 VASP 注册制度都在推进中。监管者往往关注”谁能进来”，而对”谁要出去时怎么办”缺乏预案。韩国的教训很直接——如果不提前设计退出规则，用户就是最后的买单人。韩国国会议员已经在呼吁完善相关用户保护机制，这很可能推动第二阶段加密立法中将 VASP 退出义务纳入法律框架。
怎么看
- VASP 退出的资产托管是硬需求：0.3% 的返还率不是系统效率问题，是制度真空问题。未来监管框架必须在 VASP 申请牌照时就要求其设置信托账户或第三方托管安排，确保退出时有资产隔离。
- 用户保护基金需要法律授权：数字资产保护基金会有意愿但无权力——这个模式需要从”自愿协助”升级为”法定职责”，类似于传统金融领域的投资者保护基金（如 SIPC）。
- 韩国第二阶段立法可能率先破题：结合近期韩国加密立法延期至 6 月的消息，VASP 退出机制有很大概率被写入第二阶段数字资产基本法。
一句话总结
韩国 15 家 VASP 关停后 195 万用户只拿回 0.3% 的资产——这不是个别平台的问题，而是整个行业在退出机制设计上的集体缺失。
本文基于 韩联社报道（2026-05-11）及韩国金融监督院数据撰写。
