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当全球加密行业还在讨论下一个代币叙事时，菲律宾的劳务汇款市场正在发生一场静悄悄的金融基础设施替换。稳定币——尤其是USDT和USDC——正以不到0.03%的交易费率，切入一个年规模380亿美元、传统银行平均收费6.4%的汇款市场。这不是一个技术故事，而是一个关于牌照、监管框架和金融基础设施竞争的合规叙事。
380亿美元汇款走廊的”摩擦成本”
传统代理行模式的”收费站效应”
菲律宾海外劳工（OFW）每年汇回国的383亿美元（2024年数据），长期以来依赖代理行（Correspondent Banking）模式流转。一笔从伦敦汇往邦阿西楠省农村银行的资金，需要经过多家中转银行——每一站都是收费站（BusinessMirror, 2026年2月7日）。世界银行数据显示，全球平均汇款成本约6.4%，是联合国3%目标的两倍以上。对一名每月汇回200美元的海外劳工而言，约12美元消失在费用中——这还不算汇率折损和3至5个工作日的结算延迟。
稳定币的替代路径：区块链即清算层
稳定币之所以对汇款市场构成结构性冲击，不是因为”区块链更快”这个笼统说法，而是因为它替换了清算层本身。传统汇款需要代理行网络逐级清算；稳定币在区块链上直接完成价值转移，中间没有”收费站”。Coins.ph 全球市场总监Amira Alawi说得很直接：”当一个OFW通过稳定币通道汇款时，几乎是即时的——没有3到5天的等待，沿途被抽走的费用也更少。当家庭依赖每一比索时，这种差异是实质性的”（BusinessMirror, 2026年2月7日）。
BSP的VASP框架：监管不是障碍，是准入门槛
持牌运营才是稳定币汇款的前提
容易被忽略的关键点：菲律宾央行（Bangko Sentral ng Pilipinas, BSP）通过虚拟资产服务提供商（VASP）框架对加密交易所和钱包服务商实施监管。Coins.ph 作为菲律宾最大的合规加密平台，正是在BSP的VASP牌照下运营，其稳定币转账受到严格的反洗钱控制和消费者保护标准的约束（吴说区块链, 2026年6月23日）。
这意味着稳定币汇款在菲律宾不是”监管套利”的产物——恰恰相反，它是BSP主动构建的受监管金融通道的一部分。Coins.ph 通过与 BC Remit、Remitly 等持牌汇款机构的合作，以及近期与 Circle 全球支付网络的整合，使USDC能够直接结算至菲律宾银行账户和电子钱包。
流动性深度决定费率下限
Coins.ph 的 USDT/PHP 和 USDC/PHP 交易对报价可低至3个基点（0.03%）——这并非营销噱头，而是流动性深度支撑的结果。Alawi的解释是：”我们为稳定币兑比索的兑换维持了深度流动性，这确保家庭收到的金额不会因突然的汇率波动或处理延迟而变化。流动性是速度和可负担性可持续的基石”（BusinessMirror, 2026年2月7日）。
怎么看
- 合规基建决定竞争格局：稳定币汇款在菲律宾不是”无监管的创新”，而是在BSP VASP框架内运营的持牌业务。这意味着后来者无法通过技术绕过合规——你必须先拿到VASP牌照、搭建AML体系、建立银行合作伙伴关系。这套门槛比技术本身高得多。
- 费率差不是护城河，合规才是：0.03% vs 6.4%的费率差异确实惊人，但如果监管收紧——比如BSP要求VASP接入更多跨境合规要求——费率优势可能被合规成本稀释。关键变量是BSP未来的政策走向：是继续为持牌VASP提供通道便利，还是收紧跨境加密资金流动的审查标准？
- 从”替代通道”到”默认基础设施”：Coins.ph 预测，三年内稳定币将从”小众替代方案”成为菲律宾汇款行业的”标准基础设施”。这是否准确取决于两个变量：一是BSP是否保持当前的监管包容性，二是QRPH标准（菲律宾全国二维码支付标准）能否成功整合加密钱包，实现从”收到稳定币”到”直接扫码消费”的闭环。
- 对中国跨境支付合规的参考价值：菲律宾的案例表明，持牌VASP + 稳定币清算 + 银行合作的三层架构，可以在不颠覆现有金融体系的前提下，实现跨境支付效率的量级提升。这对其他正在探索稳定币跨境支付监管框架的亚太法域具有直接的比较参考价值。
一句话总结
菲律宾稳定币汇款的故事不是一个关于”技术颠覆传统金融”的叙事——它是一个关于”受监管的基础设施如何比不受监管的替代方案更高效”的监管经济证明。BSP的VASP框架提供了一条值得其他亚太法域认真研究的路径。
本文为 Aiying 艾盈团队原创，作者 Tony。转载需授权。
来源：
- BusinessMirror — How stablecoins are reshaping Filipino remittances（2026年2月7日）
- 吴说区块链 — 稳定币和P2P平台正进入菲律宾海外劳工汇款渠道（2026年6月23日）
