Aiying 艾盈团队原创，作者 Tony，转载需授权。
导语：韩国金融委员会（FSC）7 月 15 日常务会议批准了 5 项创新金融服务，其中最引人注目的是央行数字货币项目”韩江计划”（Project Hangang）第二阶段的正式启动方案。这不是一个简单的”试点扩容”——钱包限额 10 倍提升、智能合约直接支付、生物识别认证、政府补贴编程化发放，每一项都意味着韩国监管对数字货币的合规框架在加速成形。
FSC 批了什么？五组数字背后的监管信号
钱包限额：从 100K 到 500K，从 100 万到 1000 万韩元
最直观的变化是限额。第一阶段每个钱包最多持有 10 万个存款代币牌照，累计持有上限 100 万韩元（约合 $750）。第二阶段直接拉到 50 万个代币和 1000 万韩元（约 $7,500）——整整 10 倍（Aju Press，2026-07-20）。
这个调整不是一个随意的数字游戏。第一阶段限额过低是参与者反馈最多的痛点——114,880 笔交易、1.64 亿韩元的总转换量，说明技术跑通了，但用户活跃度不高。FSC 把限额拉高 10 倍，本质上是在测试沙盒内更大规模资金流动的合规可控性。对于监管者来说，这是一个”温水煮青蛙”策略：先让 1.64 亿韩元在小池子里跑，确认 AML/反欺诈机制奏效了，再把池子扩大到 9 家银行、10 倍额度。
智能合约直接支付：合规自动化从理论走向实践
第二阶段最大的技术升级是智能合约直接支付——不是通过中间支付网关，而是存款代币本身携带可编程逻辑，在交易时自动执行规则校验。这和第一阶段”可编程数字凭证”的区别在于：第一阶段的凭证是”使用说明贴在信封上”，第二阶段的智能合约支付是”信封自己会检查地址对不对”。
对合规来说，这意味着反欺诈和反洗钱规则可以被写到代币层面。举个例子：政府发放的电动汽车充电补贴代币，只能在指定的充电桩商户消费、不能转账、过期自动失效——这些规则不是靠事后审计执行的，而是在交易发生的瞬间由智能合约在链上强制执行。
转账功能：P2P 支付的合规边界
第一阶段只支持 POS 消费支付，不支持用户之间转账。第二阶段开放了点对点转账功能。这是存款代币从”数字优惠券”向”真正的数字货币”迈出的关键一步。
但 FSC 显然很谨慎。转账功能的上线伴随着生物识别认证（指纹/面部）和简化注册流程的同时部署——换句话说，每一次 P2P 转账都有生物特征绑定。这在合规上是聪明的做法：既降低了用户操作的摩擦，又提升了每笔交易的可追溯性，不让”便利性”成为洗钱的通道。
参与银行扩容：从 7 到 9，不只是数字的变化
第二阶段新增BNK 庆南银行和iM 银行，加上原有的国民、新韩、韩亚、友利、农协、IBK、釜山共 9 家。有意思的是，新增的两家都不是首尔圈大行——庆南银行总部在昌原，iM 银行（原大邱银行）在大邱。这说明 FSC 有意识地把测试范围从首都圈向地方城市扩散，测试不同消费场景和用户画像下的系统表现。
另外，FSC 同一次会议还批准了 Kakao Bank + 釜山银行的中小企业低息贷款联合项目，以及 Naver Financial + Orange Square面向外国游客的预付卡（100 万韩元限额、免除本地身份验证）。这两个项目虽然不是 CBDC 直接相关，但都挂着”创新金融服务”的标签进了同一个沙盒——FSC 的沙盒策略正在从”单点试验”转变为多赛道并行。
政府补贴编程化：合规的终极应用
韩江计划第二阶段最值得关注的特色是政府补贴的数字化发放。电动汽车充电设施安装补贴被选为第一个试点项目，年内确定试点部门。2027 年还要测试代币化政府债券。
这套逻辑背后的合规价值在于：可编程货币天然是反欺诈工具。传统补贴发放的模式是：政府拨款 → 机构分配 → 最终用户领取 → 事后审计抽查。每一个环节都有信息不对称和滥用空间。但存款代币版本的模式是：政府将”使用目的””有效期””商户白名单”编程写入代币 → 链上执行 → 根本无法挪用。韩国央行行长申铉松在 Sintra 演讲中把这称为”在交易瞬间结构性锁定欺诈可能”。
这对合规行业的启示是深远的：政府补贴的发放效率、审计成本和反欺诈效果，可能成为各国央行推广 CBDC 时最重要的”内部销售”话术——不光是为了货币政策，也是为了财政纪律。
怎么看
- 沙盒策略的进化：FSC 从”跑通技术”到”测试规模”的转变非常明确。限额 10 倍提升 + 9 家银行 + P2P 转账 = 让系统在接近真实商业环境里暴露问题，而不是在实验室里自我感动。
- 合规自动化 vs 隐私：生物识别绑定转账是个有效工具，但也埋下了隐私争议的种子。韩国央行需要在”可追溯性”和”金融隐私权”之间找到一个比”每次转账刷脸”更优雅的平衡点。
- 存款代币 vs 稳定币：韩江计划的存款代币路线和私人稳定币（USDT/USDC）走的是完全不同的监管哲学。前者是央行主导、银行存款支撑、监管沙盒内测试；后者是私人发行、储备资产支撑、全球流通。韩国的选择代表了”监管先行”路径，而 DABA 法案中关于稳定币发行权的僵局恰好印证了这条路有多难走。
- 时间表：最早 9 月真实交易启动，年内确定补贴试点部门，2027 年代币化国债测试，监管沙盒最长 4 年有效期。这不是一个”今年干完就结束”的项目，而是持续数年的合规基础设施建设。
一句话总结
FSC 批准的韩江计划第二阶段不是 CBDC 试点的”常规升级”——10 倍限额、智能合约支付、政府补贴编程化，标志着韩国监管从”数字韩元能不能跑”转向了”数字货币的合规框架应该长什么样”。
参考资料：
- BOK to expand CBDC-linked deposit-token trial in Sept — Aju Press (Kim Yeon-jae), 2026-07-20
- 韩国央行CBDC试点”韩江计划”第二阶段预计最早9月启动 — PANews, 2026-07-20
- Coreia do Sul ‘testa’ moeda do futuro em Sintra — ECO, 2026-07-01
