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CNBC 9 月 29 日率先取得的一批信件，把众议院监督与政府改革委员会对预测市场内幕交易的调查，从 Kalshi、Polymarket 两家头部平台，一路扩大到了 Hyperliquid Labs、Crypto.com 和 PredictIt 母公司 Aristotle Exchange。对加密行业而言，这封信的重量不在”又多了三家被查”，而在于国会的监管火力，第一次直接对准了”无 KYC 的链上衍生品平台”这个品类本身。
发生了什么
从 Kalshi、Polymarket 扩大到 Hyperliquid、Crypto.com、PredictIt
据 CNBC（2026 年 9 月 29 日）取得的信件，众议院监督与政府改革委员会主席、肯塔基州共和党人 James Comer 于周二分别致函 Hyperliquid Labs、Crypto.com 以及 PredictIt 运营方 Aristotle Exchange 的首席执行官，要求它们说明平台的身份验证（KYC）机制，以及识别、调查和报告可疑交易活动的内部程序。这是 Comer 今年 5 月对 Kalshi 和 Polymarket 启动的同一主题调查的延续——委员会发言人表示，那两项调查仍在进行，目前已收到两家公司近 1000 份文件、听取了 5 次简报。
Comer 点名的三个合规缺口
Comer 在声明中把问题讲得很直白：”随着线上预测平台成长并走向主流，一些不法分子利用非公开信息下注，从中获利数千美元。监督委员会正在调查这些平台是否履行了法律义务，是否在内幕交易发生前就做了足够的识别与防范。”落到 Hyperliquid 身上，Comer 在给 CEO Jeff Yan 的信里引述了一笔”2025 年 10 月，美国一项未公开的关税政策宣布前几分钟，平台上出现的大额杠杆空头仓位”，并直接点出这”发生在一个显然没有身份验证、也没有机制把责任人移交美国执法单位的平台上”。
为什么重要
无 KYC 的链上平台，第一次被国会正式点名
过去一年，预测市场内幕交易争议不断：4 月一名美军士兵因涉嫌利用内部信息在 Polymarket 押注委内瑞拉前领导人马杜罗下台被捕，据称获利约 40 万美元；《纽约时报》5 月的调查又发现 80 多名 Polymarket 用户有可疑下单，包括美以空袭伊朗前数小时的交易；前众议员 George Santos 则因用 Kalshi 押注自己会否出席国情咨文，被平台永久封禁并罚 7.1 万美元。但这一串案例大多发生在”有主体可追”的中心化平台。Hyperliquid 被点名之所以不同，在于它是非托管、以链上清算为主的永续合约平台——”没有身份验证”不是平台疏忽，而是其架构默认。这封信等于把”链上衍生品平台要不要做 KYC”这个问题，从行业争论正式推成了国会质询。
“内幕交易”的定性，仍是预测市场的监管空白
预测市场买卖的是二元事件合约（event contracts），其法律定性长期卡在 CFTC 的商品期货管辖、SEC 的证券法边界与各州赌博法的三角地带。传统证券市场里，内幕交易有明确的法律定义与执法路径；但事件合约的”重大非公开信息”如何界定、平台对非公开信息驱动的交易负有多大识别义务，至今没有成文规则。Comer 的调查恰恰戳在这个空白上——他关心的不是”有没有人用内幕消息赚钱”，而是”平台到底有没有一套能前置识别、并移交执法的机制”。
怎么看
- 去中心化与 KYC 的张力：Hyperliquid 的架构默认”无身份验证”，但一旦成为国会调查对象，”去中心化即豁免”的叙事会越来越难成立，链上平台迟早要回答”可疑交易如何移交执法”。
- 事件合约的法律定性：预测市场越向体育、经济、地缘事件扩张，越会撞上内幕交易监管的真空，平台与其等规则落地，不如先把”识别—调查—报告”的内控框架搭起来。
- 对持牌机构的启示：无论是做预测市场撮合还是给相关主体提供合规服务，把 KYC、可疑交易监测（类 SAR）流程和执法移交路径写进制度，正在从”加分项”变成”必答题”。
一句话总结
众议院监督委员会把预测市场内幕交易调查从 Kalshi、Polymarket 扩大到 Hyperliquid、Crypto.com 和 PredictIt，并首次点名”无身份验证”的链上平台——这既是国会监管火力的升级，也把”链上衍生品平台的 KYC 与可疑交易监测”这个合规命题，正式推上了台面。
本文基于CNBC（2026-09-29）报道撰写。
