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导语：2026 年 10 月 6 日，代币化现金基金发行商 Spiko 宣布完成 9000 万美元 B 轮融资，由新企业协会（NEA）领投，累计融资额达 1.2 亿美元。这家总部位于巴黎和伦敦的公司，用两年时间把代币化货币市场基金管理规模做到约 27 亿美元，并以「全球最大代币化现金基金发行商」的身份超越贝莱德与富兰克林邓普顿。本文从监管许可、产品结构、竞争格局三个维度作合规拆解。
发生了什么
9000 万美元 B 轮，NEA 领投
本轮由 NEA 领投，Index Ventures、Bpifrance、Speedinvest、Flourish Ventures、Shapers、White Star Capital、Blockwall、Frst、EQNX、Mirana Ventures、Wintermute Ventures 等参投；德国央行前行长 Axel Weber 及法国独角兽 Qonto 创始人也以天使投资人身份加入。本轮后 Spiko 累计融资 1.2 亿美元。
27 亿美元规模，两年做到全球第一
Spiko 成立于 2023 年，联合创始人兼 CEO Paul-Adrien Hyppolite 曾任法国财政部金融市场司副司长。目前其代币化现金基金管理规模约 27 亿美元，12 个月内增长超五倍，服务超过 1 万家企业与个人客户，覆盖 25 个以上国家和地区。据 RWA.xyz 数据，Spiko 已超越贝莱德与富兰克林邓普顿，成为全球最大的代币化现金基金发行商。
四币种、24/7 的可编程现金
Spiko 旗下基金以欧元、美元、英镑、瑞士法郎计价，基金份额记录在链上，与稳定币共用同一条运行轨道。产品当前支持即时赎回，并计划推出「按小时计息」的实时收益。公司通过桌面端、移动端 App 及 API 分发产品，允许企业财务系统（TMS）或 AI 代理以规则化方式自动调拨闲置资金。
为什么重要
「受监管」是代币化货基的分水岭
NEA 欧洲主管 Philip Chopin 的评语点破关键——Spiko 是少数「同时解决了监管合规与产品体验」的团队。Spiko 的现金基金是持牌机构发行的合规货币市场基金（UCITS 框架，在法国获得 AMF 授权），基金份额的链上记录并不改变其受监管证券的法律属性。这与大量「无牌」的链上收益产品形成本质区别。
欧洲正在成为代币化货基的主战场
货币市场基金在美国已是司库标配，但在欧洲渗透率仍低。Spiko 押注的是「让现金默认生息」这一巨大缺口——欧洲与美国合计持有约 50 万亿美元现金与存款，其中大部分收益被银行和大型机构截留。与此同时，英国 FCA 已于 2026 年 4 月 30 日发布关于基金代币化的 DLT 指引，为资管机构在现有规则内做基金代币化铺路。欧洲监管的确定性，正是这类产品扩张的土壤。
与贝莱德 BUIDL 的差异化竞争
贝莱德 BUIDL、富兰克林 FOBXX 走的是美国国债代币化基金路线，面向机构；Spiko 则从欧洲 UCITS 框架切入，覆盖企业司库、初创公司、研究机构乃至个人客户，且支持多币种。两条路线背后是「公链基金」与「受监管货基链上化」两种范式，Spiko 选择的是后者。
怎么看
- 对 RWA 项目方：持牌货基的链上化，证明「合规」与「链上」并非二选一，但门槛在于先拿到 UCITS 授权，再谈链上分发。
- 对企业司库：可编程现金（规则化自动赎回、实时计息）将重新定义闲置资金管理，但需关注基金份额作为「证券」的托管与合规边界归属。
- 对监管观察者：Spiko 的扩张路径（UCITS → 多币种 → 全欧本地化）是欧盟 MiCA 与基金代币化政策共振下的一个真实样本，值得持续跟踪。
- 风险提示：27 亿美元管理规模与「全球第一」为发行方自报口径，个别币种基金的监管归属（如英镑基金由哪一监管机构授权）尚待其基金文件公开后确认。
一句话总结
Spiko 的 9000 万美元 B 轮，本质上是资本市场对「受监管代币化货币市场基金」这一路线的投票——先拿牌照、再做链上，正成为 RWA 领域最具确定性的扩张范式。
本文基于 Spiko 官方博客（2026-10-06）、Business Wire 新闻稿（2026-10-06） 及 RWA.xyz 数据撰写。
