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5月8日，SEC主席 Paul Atkins 在华盛顿 AI+ Expo 上发表了一场我个人认为信息量很大的演讲。他明确提出 SEC 正在考虑针对链上交易系统、区块链结算基础设施、自动化金融应用以及加密金库（crypto vaults）展开正式规则制定。这不仅是一次常规的政策吹风，更标志着 SEC 在加密监管路径上的一次实质转向——从 Gensler 时代的”起诉先行”逐渐过渡到 Atkins 主导的”规则先行”。
Atkins 在 AI+ 博览会上具体说了什么？
链上协议正在吞并传统金融中介的功能边界
Atkins 在演讲中提出了一个非常精准的观察：传统的证券规则是围绕经纪商、交易所和清算所这类分立的中介机构设计的，但区块链系统往往将所有这些功能压缩进一个软件协议里。他直言：“一个单一的协议就可以执行交易、管理抵押品、路由流动性、通过金库结构执行交易策略并完成结算。”（SEC 官方演讲全文，2026-05-08）
这段话点出了一个让 SEC 不得不正视的结构性问题：当传统金融的”分业经营、分业监管”逻辑遇到链上协议的”多功能聚合”模式，现有的《证券交易法》框架明显难以直接适用。Atkins 将其描述为“传统金融与去中心化金融的混合体”，并强调 SEC 需要通过”通知与评论规则制定”（notice and comment rulemaking）来厘清委员会对这些混合模型的立场。
AI 与区块链的”双引擎”叙事首次进入 SEC 规则制定视野
这次演讲的另一个亮点在于 Atkins 将 AI 代理与区块链基础设施放在同一个叙事框架里。他指出，AI 代理将以机器速度参与市场交易与金融决策，而区块链轨道则让这些系统能够即时转移价值。这等于是说，SEC 不仅在思考”链上市场长什么样”，更在思考”AI 驱动的链上市场应该适用什么规则”。
这其实是一个非常前瞻的监管信号。目前大部分加密监管讨论还停留在”token 是不是证券”这个层面，但 Atkins 已经在考虑一个更远的问题：当 AI 经济代理在区块链上自主完成交易、借贷、流动性管理时，现有的投资者保护框架是否还能奏效？（CoinDesk, 2026-05-08）
从 Gensler 到 Atkins，SEC 的执法哲学为什么变了？
“起诉先行” vs “规则先行”：两条路径的本质差异
在 Gary Gensler 担任主席期间，SEC 对加密行业的态度以执法行动为主导——通过诉讼确立管辖权和法律解释，典型的例子包括对 Coinbase、Binance、Kraken 等交易所的系列执法案件。Gensler 的逻辑是：现有的证券法框架已经足够清晰，加密资产交易平台大多在运营未注册的证券交易所，因此执法即可。
Atkins 显然不同意这种路径。他上任后，在特朗普政府的支持下，SEC 已经发布了多项加密相关员工指南、无行动函（no-action relief）和公开声明，旨在降低数字资产企业的法律不确定性。这次讲话则更进一步，将”正式规则制定”摆上了桌面。他的逻辑是：既然链上市场的结构与传统市场不同，那就应该有适配的规则，而不是用旧框架去硬套。
“我们的职责是制定游戏规则、当好裁判，而非挑选赢家”
Atkins 在演讲中说了一句让我印象很深的话：”Our job is to set the rules of play and referee the game, not to pick the winning team.“（我们的工作是制定游戏规则并担任裁判，而不是挑选获胜队伍。）这与其说是一句口号，不如说是对整个 SEC 执法导向的一次纠偏表态。在 Gensler 时代，SEC 的执法选择客观上产生了”挑选赢家”的效果——被起诉的项目和被放过的项目之间，往往缺乏清晰的法律区分标准。
Atkins 的”规则制定+豁免授权”路径则试图解决这个问题：用成文的规则划定边界，同时在规则过渡期使用豁免权限为合规项目提供缓冲空间。他还特别提到，SEC 应当避免将新兴技术锁死在过时的规则里，这与他支持国会通过加密市场结构立法的立场一脉相承。
CLARITY 法案为什么成了整盘棋的关键变量？
SEC 与 CFTC 的分权框架终于有了立法层面的推进
Atkins 在演讲中明确重申了对CLARITY Act 的支持。这项法案的核心是建立一个由 SEC 和 CFTC 共享的数字资产监管框架——简单说，就是把”谁是证券、谁是商品”这个纠结了多年的问题交给立法层面解决，而不是靠 SEC 的个案执法。
同一天（5月8日），参议院银行委员会也计划举行一场关键的加密市场结构听证会，而就在次日（5月9日），加密行业对参议院 CLARITY Act 加价（markup）日期的确定表示了欢迎。这说明国会层面的立法推进速度正在加快，而 Atkins 的规则制定信号恰好与立法进程形成呼应。
规则制定 + 立法授权 = 双重合规路径
从行业视角看，Atkins 的路线图实际上在构建一个双轨合规体系：一方面，SEC 通过自身的规则制定和豁免权限为链上市场提供行政层面的合规通道；另一方面，国会通过 CLARITY Act 为数字资产提供立法层面的法律确定性。这两个轨道如果同时推进，效果会比单纯依赖某一个路径要好得多。
尤其需要注意的是，Atkins 特别提到了使用”豁免权限”（exemptive authorities）——这意味着 SEC 可能在正式规则出台前，就已经有工具为某些链上市场模型提供临时合规安排。对于正在构建链上交易和结算基础设施的项目方来说，这是一个值得密切关注的政策窗口。
几个值得关注的要点
- 监管范式转换：Atkins 主导下的 SEC 正在从 Gensler 时代的”执法 = 监管”模式转向”规则制定 + 豁免授权”模式，这是加密货币在美国面临的最实质的监管环境变化之一。
- AI+区块链的复合监管：SEC 首次将 AI 代理交易纳入与区块链基础设施同步考虑的规则框架，这对 DeFi 协议中日益增多的自动化策略（如 intent-based 交易、AI 路由）具有直接法律影响。
- 链上结算的”清算机构”认定：Atkins 明确提到区块链结算基础设施，这意味着 SEC 可能考虑某些链上结算功能是否需要满足《证券交易法》对清算机构（clearing agency）的注册要求。
- Crypto Vaults 成为独立监管对象：Atkins 特别提到”加密金库”结构，这暗示 SEC 可能对 Yearn、Morpho 等收益聚合器类型的金库产品出台专有规则。
- CLARITY Act 与 SEC 规则制定的联动：国会立法和 SEC 行政规则如果能同步推进，将为加密行业提供一个前所未有的合规确定性窗口。
一句话总结
Atkins 在 AI+ Expo 上的讲话，本质上是在宣告 SEC 对加密监管思路的底层逻辑变了——从用旧规则起诉新模式，转变为给新模式设计新规则。而 AI 与区块链的”双引擎”框架，则让这场规则变革的边界远超目前的 DeFi 合规讨论。
来源：
Krisztian Sandor, “SEC Chair Atkins Signals New Rules for Onchain Markets, AI-Driven Finance,” CoinDesk, May 8, 2026, https://www.coindesk.com/policy/2026/05/08/sec-chair-atkins-signals-new-rules-for-onchain-markets-ai-driven-finance
Paul Atkins, “Remarks at SCSP AI+ Expo,” U.S. Securities and Exchange Commission, May 8, 2026, https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-remarks-scsp-ai-expo-050826
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