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加拿大把稳定币的监管细节，正式写进了官方公报。10 月 24 日，加拿大财政部在《加拿大官方公报》公布《稳定币条例》草案，核心是给发行方划出几条硬红线：赎回要在 3 个工作日内完成、不得设最低赎回金额、赎回费率上限 1%、储备资产必须 1:1 且放在加拿大本地托管机构。对正在做稳定币发行的团队来说，这份草案最有价值的地方，是它把「赎回」「储备」「托管」「禁息」这几个最关键的合规义务，量化成了可以执行的具体数字。
发生了什么
财政部在官方公报公布《稳定币条例》草案
据 《加拿大官方公报》（Canada Gazette, Part I, Vol. 160, No. 43，2026-10-24），加拿大财政部公布《稳定币条例》（Stablecoin Regulations）草案，用于落地此前已获王室御准（royal assent）、但尚未生效的《稳定币法》（Stablecoin Act）。草案目前处于 60 天公众咨询期，意见征集截止 2026 年 12 月 23 日，政府计划于 2027 年秋季正式实施。
赎回、储备、托管、禁息四条核心义务
草案对发行方的核心要求集中在四块：一是赎回，须允许符合条件的持有人按面值（par value）赎回，不得设最低赎回金额，且须在收到申请后 3 个工作日内完成赎回处理，赎回费率不得超过赎回金额的 1%；二是储备，发行方须在每个交易日结束时维持市值不低于已发行稳定币总值的合格储备资产，且只能投资于现金/活期存款、剩余期限 3 个月以内的政府债券、1 个工作日的逆回购、以及仅含上述资产的货币市场基金；三是托管，储备资产须存放在加拿大本地成立的合格托管人处，并实现破产隔离（bankruptcy remote）、不得被质押；四是禁息，禁止直接或通过第三方向持有人提供与持币行为挂钩的利息或收益。
非金融机构发行方须向加拿大央行注册
草案还要求，非金融机构类的稳定币发行方在发行前须向加拿大央行（Bank of Canada）注册，并按月向央行报送经注册会计师出具意见的储备报告；已有发行方可享受 30 天的过渡期。财政部预计首期覆盖约 5 家发行方，点名了 Stablecorp 的 QCAD、Loon Technology 的 CADC 以及 Circle 的 USDC。
为什么重要
「3 个工作日」是赎回义务的第一道量化红线
赎回时限写进监管文本，是稳定币发行方最需要盯紧的一条。草案把「3 个工作日」设定为考虑到加拿大本土 T+1、境外 T+2 证券结算周期、再留 1 个工作日运营处理的结果——这意味着监管不是在拍脑袋定数字，而是把「发行方何时必须把储备资产变现并启动法币划付」这件事，精确地钉在了时间轴上。对发行方来说，这直接决定了储备资产的流动性和变现能力的配置。
1% 费率上限，是「可赎回性」的信任底线
赎回费率封顶 1%，监管在解释里说得明白：既要防止发行方用高费率变相限制持有人退出，又要给规模较小的加拿大本土发行方留出覆盖单位运营成本的弹性——草案特别指出当前市场赎回费率普遍在 0.1% 上下，把上限设在 1% 是为了在「保护持有人」和「市场可行性」之间找平衡。此外，草案还要求发行方披露所有买卖与赎回费用，并在涨价前至少提前 7 天在官网公告。
禁息 + 破产隔离，把「稳定币」和「存款」划清界限
草案禁止发行方向持有人支付与持币挂钩的利息或收益，同时要求储备资产破产隔离、不得质押。这两条合在一起看，意图很明确：稳定币不能做成「有息的类存款产品」，储备资产也不能被挪作他用。这和美国 GENIUS Act 项下 OCC 本周刚敲定的「发行方不得支付收益」规则，是同一套逻辑——全球监管正在把「稳定币」定位为一种支付工具，而不是投资品。
违规代价：最高 1000 万加元罚款
草案设置了行政罚款（AMP）机制：严重违规最高 100 万加元，极严重违规最高 1000 万加元——其中「未维持充足储备」或「未按面值赎回」被明确列为极严重违规。这对发行方不是数字游戏，而是把储备和赎回义务直接和最高量级的处罚挂上了钩。
怎么看
- 赎回时限要倒推储备配置：3 个工作日的硬红线，意味着发行方必须确保储备资产能在该时限内变现并划付，流动性管理要从「够不够」变成「能不能按时够」。
- 费率是信任变量：1% 是上限不是目标，费率设计要在「覆盖成本」和「不吓跑持有人」之间权衡，还要满足提前 7 天公告的披露要求。
- 托管必须本土化：储备资产要放在加拿大成立的合格托管人处并破产隔离，跨境发行的团队要重新审视自己的托管结构。
- 别碰利息：任何与持币挂钩的收益设计都会被判定违规，稳定币的定位是支付工具，不是存款替代品。
一句话总结
加拿大稳定币条例草案把「赎回、储备、托管、禁息」四项核心义务量化成了可执行的数字——3 个工作日赎回、1% 费率上限、1:1 合格储备、加拿大本地托管与破产隔离，并配以最高 1000 万加元的罚款，是全球稳定币监管从「原则」走向「细则」的又一份标志性文本。
本文基于 《加拿大官方公报》Stablecoin Regulations 草案（2026-10-24）撰写。
