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导语：一家持牌加密银行决定不再为特定稳定币站台。Anchorage Digital——美国第一家联邦特许加密银行——正在从Robinhood和Kraken联合支持的USDG稳定币联盟中退居二线。我看到这条新闻的第一反应是：情理之中。当你的客户名单上有20家机构等着发稳定币，你不可能继续只给其中一家站台。
发生了什么
从”站台”到”中立”：Anchorage的战略调整
5月11日，Anchorage Digital联合创始人兼CEO Nathan McCauley在接受CoinDesk采访时表示，Anchorage正在从USDG稳定币联盟的前排角色后退，转向更中立的立场。
用McCauley的原话来说：”我们依然支持它，希望看到它成功，我们仍然是这个体系的一部分——但可能不会像以前那样站在最前面。”他说得更直白的一点是：”我认为你会看到我们在稳定币方面变得更加中立。保持中立、不专门推广某一种稳定币才是合理的。”
USDG联盟的豪华阵容
USDG（Global Dollar）目前有约30亿美元的流通量，由Paxos Digital Singapore发行，受新加坡金融管理局（MAS）监管。联盟成员阵容堪称豪华：Robinhood、Kraken、Galaxy Digital、OKX、Visa、Worldpay，以及CoinDesk的母公司Bullish。
这个组合的背后逻辑很清楚——把交易所、支付公司、托管方都拉进来，在美元稳定币的赛道上形成合力。问题是，当其中一个成员的业务模式发生变化时，这种合力就会面临考验。
为什么重要
Anchorage的新定位：稳定币”白标工厂”
今年4月，Anchorage宣布与稳定币发行平台M0合作，后者同时为MetaMask和Bridge提供服务。而上周，Anchorage透露其稳定币发行管道中已有最多20家银行和科技巨头在排队——都想通过Anchorage来发行自己的稳定币。
McCauley对此的解释很直白：”当我们成为这么多不同群体的白标稳定币发行方时，你不得不思考激励机制是否还对得上——一切是否仍然对齐。”Paxos方面截至发稿未回应置评请求。
一个更深层的信号：稳定币市场从”选边站”到”基础设施化”
Anchorage这次退后，反映的不是USDG有什么问题，而是稳定币市场的底层逻辑在变。过去联盟的玩法是各家带着自己的用户和场景进来，把蛋糕做大。但现在，Anchorage发现最赚钱的不是参与某个具体联盟，而是给所有人提供发行服务。
这有点像AWS的逻辑——我不做电商，我给所有想做电商的人提供基础设施。Anchorage正在做类似的事：我不给某个稳定币站台，我给所有想发稳定币的机构提供合规托管和发行通道。
怎么看
- 联盟模式的局限：USDG联盟聚集了强大的合作伙伴，但当核心成员的商业模式偏离联盟目标时，凝聚力就会被稀释。我见过太多行业联盟最后变成”名字还在，人都散了”的局面，这不是USDG独有的问题。
- 基础设施层的机会：Anchorage的管道里有20家机构排队发稳定币，这个数字让我挺震惊的。说明市场对”稳定币即服务”的需求远比我预期的要大。如果GENIUS Act或CLARITY Act最终落地，这个数字只会更大。
- 对USDG的影响有限：Anchorage不是在退出，只是”退后一步”。USDG有30亿美元流通量和Robinhood、Kraken这样强大的分销网络，短期内不会因为一个成员的姿态调整而动摇。但长期看，联盟需要找到新的叙事来保持成员黏性。
- “中立”正在变成竞争力：Anchorage的转向不是孤立事件。我观察到，当持牌机构可以同时服务USDC、USDG以及20种未面世的稳定币时，”中立”从一种姿态变成了实实在在的商业护城河。
一句话总结
Anchorage的退后不是撤退，是从”玩家”到”平台”的身份升级——而当一家联邦特许加密银行选择做所有人的基础设施时，稳定币市场的竞争规则已经在变了。
本文基于CoinDesk（Ian Allison, 2026-05-11）报道撰写。
