Aiying 艾盈一家专注加密资产合规咨询服务机构，本文为团队原创，转载需授权。
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韩国加密市场最近有个挺让人唏嘘的数据：15家虚拟资产服务商（VASP）关门之后，约195万用户的资产被”冻”在里面，加起来差不多221亿韩元（约1,510万美元），但能拿回来的——只有0.3%。这不是什么黑客攻击或者协议漏洞，就是一个朴素的监管执法死角。
发生了什么：15家VASP关门，221亿韩元用户资产被”冻结”
15家关停、195万用户、221亿韩元滞留
根据韩国金融监督院（FSS）向国会议员姜民国（Kang Min-kuk，国民力量党）提交的资料（韩联社，2026年5月12日），截至5月4日，韩国已有15家VASP停止营业。这些关停服务商共涉及约195万用户，滞留资产总额约221.14亿韩元（按3月末市价计算，包含虚拟资产和法币存款）。
从用户规模看，Paycoin（페이코인）是”最大苦主”——单这一家就涉及188万用户（2024年10月关停），其次是RulatEX（约1.4万用户，2023年12月关停）和Probit（约1.3万用户，2024年3月关停）。有意思的是，滞留资产最多的不是用户最多的Paycoin，而是CP Labs（씨피랩스），一家用户数不多但单户资产量大的平台，滞留金额高达150.5亿韩元。
仅6家向基金会移交了资产，131人成功拿回
韩国数字资产保护基金会（Digital Asset Protection Foundation，2024年10月由DAXA五家交易所联合设立）本应是用户拿回资产的关键通道。但现实是：15家关停VASP中，只有6家向基金会移交了资产，涉及约192万用户、23.59亿韩元。而最终真正通过基金会拿回资产的，只有131人，金额7,452万韩元（约5.1万美元）。
做个简单除法：131人 ÷ 195万用户 = 不到万分之一；5.1万美元 ÷ 1,510万美元 = 0.3%。这数字比很多链上被盗之后找回来的概率还低。
为什么只有0.3%能拿回来：法律强制力的缺失
法律没要求关停服务商”必须”移交用户资产
问题的根子在法律上。姜民国议员直言，现行法律并未强制要求关停VASP将用户资产移交给基金会。也就是说，一个交易所关门之后，把用户的钱交不交给基金会，全凭”自觉”。而现实是15家里只有6家主动移交——另外9家什么情况，只能靠猜。
更进一步，即使关停服务商明确拒绝移交资产，目前也没有任何强制执行手段。这是一个典型的监管设计缺陷：用户保护机构建了，但没给它”牙齿”。
基金会几乎没有主动告知用户
姜议员还指出一个更实务的问题：基金会本身没有积极宣传用户可以申请资产返还。195万用户中的绝大多数，可能根本不知道有这个基金会存在，更不知道可以去申请拿回自己的资产。这就导致了一个荒诞的局面——机构建了、流程有了，但信息不对称把整个机制架空了。
怎么看
- 监管框架有”面子”没”里子”：韩国在加密监管上一向被视为”模范生”——第一部《特定金融信息法》2018年就引入、第二阶段立法也在推进。但VASP关停后的用户资产返还这个最基础的用户保护环节，反而成了真空地带。这提醒行业：监管文件好看没用，执行力和救济机制才是真功夫。
- 基金会模式本身没问题，缺的是强制力：数字资产保护基金会的设计思路是合理的——类似银行存款保险制度，由行业自律组织设立、托管关停机构的用户资产。但如果没有法律授权它强制收取资产、没有财力和人力去主动联系用户，它就只是一个”空壳”。
- 第二阶段立法的窗口：姜议员已呼吁在即将推进的”第二阶段加密立法”中加入”强制移交”条款。韩国第二阶段立法原计划聚焦稳定币和交易所治理，VASP退出机制如果能搭上这趟车，对用户保护会是实打实的提升。
- 给其他市场的警示：类似的VASP关停潮在全球加密行业是常态——2022-2024年全球超过200家交易所关闭。有多少用户资产”烂”在里面？有多少监管框架像韩国一样有机构没手段？这不是韩国独有的问题。
一句话总结
韩国VASP关停后的用户资产返还率只有0.3%，不是因为没有保护机制，而是因为这个机制”只有壳没有爪”——当监管设计走入实际执行，细节的空缺才是真正的漏洞。
本文基于韩联社（Yonhap News）2026年5月12日报道撰写，记者 Park Soo-hyun，数据来源于韩国金融监督院（FSS）提交给国会议员姜民国的资料。
