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一句话速览
- 财经事务及库务局局长许正宇 10 月 23 日在香港金融科技周记者会定调：香港代币化正从「实验阶段」迈向「落地实施阶段」
- 截至去年底，香港银行托管数字资产超 140 亿港元、代币化存款达 290 亿港元，代币化存款已形成规模化商业应用
- 上月完成第四批数码绿色债券发行（约 200 亿港元等值），四币种超额认购，为全球首笔将代币化港元存款纳入结算流程的数字债券
- 财库局与金管局完成 DLT 在固定收益市场应用首阶段联合检视，确认以 DLT 备存的债权证持有人登记册符合《公司条例》第 622 章
- 港交所明年联同指定银行启动代币化仓单融资试点，黄金中央结算系统明年首季正式上线
发生了什么
官方定调：从「实验」到「实施」
10 月 23 日，香港财经事务及库务局联同投资推广署举行「香港金融科技周 × StartmeupHK 2026」记者会。财经事务及库务局局长许正宇在致辞中明确表示：「在代币化领域，香港正超越实验阶段，迈向实际落地实施。」（”Hong Kong is moving beyond experimentation and into implementation.”）这是香港官方首次以如此明确的口吻，将代币化定性为从技术验证转入商业落地。他同时披露，香港现汇聚超过 1,400 家金融科技企业，包括 8 家数字银行、4 家虚拟保险公司及 12 家持牌虚拟资产交易平台。
三组数据勾勒规模化拐点
许正宇给出的三组数据，构成香港代币化从「demo」走向「production」的证据链。第一，截至去年底，香港银行托管的数字资产规模超过 140 亿港元；第二，代币化存款达到 290 亿港元——这是商业银行存款在分布式账本环境下的数字化表示，其法律基础仍是银行对存款人的负债，与一般稳定币不能简单等同；第三，上月政府完成第四批数码绿色债券发行，集资约 200 亿港元等值，覆盖港元、人民币、美元、欧元四种币种且全部超额认购，再度刷新全球数码债券发行规模纪录。更重要的是，这批债券是全球首笔将代币化港元存款整合进结算流程的数字债券。
DLT 登记册获《公司条例》第 622 章认可
在法律制度层面，许正宇透露，财库局与金管局已完成分布式分类账技术（DLT）在香港固定收益市场应用的首阶段联合检视，结论是现有法律及监管框架已具备足够灵活性，足以支持代币化债券发行。为给市场提供关于 DLT 记录保存的确定性，当局发布了澄清指引，确认以 DLT 备存的债权证持有人登记册，可被视作符合《公司条例》（第 622 章）下与记录保存相关的规定。这一澄清为债券代币化提供了此前最欠缺的「法律确定性」一环。
稳定币牌照与《数字资产政策宣言 2.0》
许正宇还披露，在《香港数字资产发展政策宣言 2.0》的框架下，金管局已于今年 4 月向两家机构发放稳定币发行人牌照，其中一家持牌机构已于今年 8 月发行受监管的港元挂钩稳定币，另一家预计很快跟进。这标志着香港稳定币监管从「立法完成」进一步推进到「牌照发放与实际发币」阶段。
实物资产代币化：港交所仓单融资 + 黄金结算
代币化的落地不局限于金融证券。许正宇表示，港交所正致力于明年联同指定银行启动代币化仓单融资试点，利用 DLT 推动大宗商品仓单作为抵押品；港交所同时正在建设一个多资产代币化平台，计划纳入伦敦金属交易所（LME）认可仓库的大宗商品仓单。此外，香港黄金中央清算及结算系统已展开试运行，并建立中央数字账本记录结算活动，预计明年首季正式推出，其后将连接即时支付结算系统（RTGS）以实现货银两讫。
为什么重要
代币化存款的合规定性：银行负债，非稳定币
290 亿港元代币化存款这一数字，容易与稳定币规模混淆，二者在监管上有本质区别。代币化存款是商业银行负债在数字账本上的表示，受银行牌照与存款保障制度约束，其信用基础是银行本身；而稳定币是由持牌发行人发行、通常以储备资产背书的支付工具。香港此次把「代币化港元存款」嵌入数码债券结算流程，实质是探索「数字证券 + 银行数字货币」的协同，属于 Project Ensemble 及 EnsembleTX 沙盒所验证路径的延伸。对合规机构而言，需要精确区分这两类资产，避免在客户沟通与产品设计中混为一谈。
法律确定性落地：DLT 登记册的立法意义
香港此次对 DLT 债权证持有人登记册的澄清，是最具长期价值的一步。此前代币化债券最大的障碍之一，是传统《公司条例》下「登记册」的法定形式要求与链上记录之间的落差。当局确认 DLT 登记册可满足第 622 章的记录保存规定，等于为债券代币化扫除了最根本的法律形式障碍。但需要强调，这一澄清只针对「债权证持有人登记册」这一特定类型记录，并不意味着所有链上记录自动获得同等法律效力——其他证券类型的代币化仍需个案审视。
从证券代币化延伸到实物资产的合规路径
港交所仓单融资试点与黄金结算系统，把香港代币化的合规版图从「金融证券」延伸到「实物资产」与「大宗商品」。仓单融资涉及抵押品的确权、重复质押防范与处置，黄金结算涉及实物存取与中央数字账本的衔接。这二者的共同点在于：代币化要解决的不是「能否上链」，而是「链上记录能否被监管与司法认可、能否支持真实融资与清算」。这也正是证监会被授权完善框架、便利黄金及其他实物资产代币化在持牌平台发行与买卖的原因。
怎么看
- 「法律确定性」是最大增量：DLT 登记册获《公司条例》第 622 章认可，是比单个数字更值得关注的信号，它为债券代币化扫除了法定形式障碍。
- 区分代币化存款与稳定币：290 亿港元代币化存款属银行负债，受银行监管约束，与持牌稳定币是两条不同路径，产品设计须严格区分。
- 实物资产代币化是新战场：港交所仓单融资与黄金结算系统落地后，仓储确权、重复质押防范、实物处置将成为新的合规焦点。
- 落地仍需数据验证：仓单融资试点的参与银行名单、融资规模、成本改善与风控数据尚未披露，「从实验到实施」的成效仍需实际运行检验。
一句话总结
香港代币化正式迈入「实施阶段」：290 亿港元代币化存款、全球首笔代币化港元存款结算的数码绿债，加上 DLT 登记册获《公司条例》认可，三者共同构成香港从「能不能上链」转向「上链后如何合规融资、清算与结算」的关键拐点。
本文基于香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇在「香港金融科技周 × StartmeupHK 2026」记者会（2026-10-23）的英文致辞撰写，事实细节综合自政府官方致辞全文及香港商报、香港金融管理局公开资料。
