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2026 年 10 月 16 日，Crypto.com 旗下预测市场交易所（由 CFTC 注册的北美衍生品交易所 NADEX 运营）与体育预测市场平台 Novig（通过其交易所运营实体 Ludlow Exchange LLC）分别在美国联邦法院起诉密苏里州官员，请求法院禁止该州对其「体育事件合约」（sports event contracts）执法。此前，密苏里州总检察长 Catherine Hanaway 于 9 月 16 日至 17 日向六家平台发出停止函，要求它们在 30 天内停止向本州居民提供体育事件合约，或取得州博彩牌照并缴纳 10% 博彩税。这场诉讼把预测市场行业最核心的法律命题——联邦《商品交易法》（CEA）赋予 CFTC 的专属管辖权，是否优先于州博彩法——再次摆上了联邦法庭。
一、争议原点：州检察长的停止函与「事件合约」定性
密苏里州自 2024 年 11 月选民公投通过体育博彩合法化以来，由密苏里博彩委员会（Missouri Gaming Commission）监管合法的体育博彩。Hanaway 于 9 月向 Crypto.com、Novig、Kalshi、Polymarket、Robinhood 与 Underdog 六家平台发出停止函，核心主张是：这些「事件合约」实质上是披着衍生品外衣的体育博彩，州法要求从业者取得牌照、缴税，并确保 21 岁以下用户无法投注。她在 X 上直言：「公司不能把体育博彩重新包装成『事件合约』来规避密苏里法律。」停止函还特别指出 Crypto.com 平台允许年满 18 岁的用户交易，而密苏里州体育博彩的最低年龄为 21 岁。
二、两起诉讼的分工与法律主张
两家平台的起诉策略体现了清晰的路径分工。Crypto.com 一方由 NADEX 在密苏里西区联邦地区法院起诉，主张《商品交易法》已授予 CFTC 对其合约的「专属管辖权」，联邦法优先于（preempt）州博彩法，据此寻求确认判决（declaratory judgment）与永久禁令。诉状另指出，Hanaway 的停止函「错误地」寄给了母公司 Foris DAX, Inc. 而非交易所本身；且密苏里州宪法仅允许发放两张移动体育博彩直营牌照，两张均已发放，因此「取得牌照」并非现实选项。
Novig 一方则通过 Ludlow Exchange 在密苏里东区联邦地区法院起诉，寻求初步禁令与永久禁令。其理由具有策略上的时间考量：密苏里州所在的第八巡回上诉法院，正在审理一起涉及 Kalshi 的爱荷华州案件，同一「联邦法是否优先于州博彩法」的问题即将在第八巡回作出裁决，Novig 因而请求在诉讼期间发布初步禁令以「维持现状」（preserve the status quo）。
三、巡回法院分裂：预测市场监管的「地缘不确定性」
本案之所以牵动全行业，在于美国各联邦巡回上诉法院对「联邦法是否优先于州博彩法」已经出现明显分歧：第六巡回与第九巡回在相关案件中裁定不利于 Kalshi，而第三巡回则站在 Kalshi 一边。密苏里州所在的第八巡回尚未就预测市场案件作出裁决。若 Crypto.com 与 Novig 胜诉，「联邦优先」原则将得到进一步巩固，为未起诉的平台提供可援引的先例；若败诉，则各州将有更充分的理由加速出台类似限制，Kalshi、Polymarket 等平台的合规成本与不确定性将显著上升。
值得注意的是，六家被发函平台呈现三种不同的应对路径：Crypto.com 与 Novig 选择起诉；Kalshi 据报正与州检察长办公室「持续磋商」；Polymarket、Robinhood 与 Underdog 截至周日尚未在密苏里州两个联邦地区法院提起诉讼。Underdog 上月已就类似整顿起诉康涅狄格州。这种「诉讼—谈判—观望」的分化，反映行业对「联邦优先」能否成立仍存在战略判断差异。
合规观察
- 对预测市场平台：体育类事件合约正处于「联邦专属管辖 vs 州博彩法」的夹缝，各州执法尺度不一，需按州评估牌照、税务与年龄限制的三重合规成本，并跟踪第八巡回的裁决走向。
- 对 CFTC 注册交易所：「CFTC 注册」本身并不自动豁免州级博彩法，联邦优先原则仍需在个案中由法院确认，平台应避免把注册身份等同于全面合规。
- 对行业观察者：本案与 Kalshi 爱荷华案、Underdog 康州案的联动，可能最终推动该问题进入美国最高法院，是预测市场商业模式的「决定胜负手」变量。
一句话总结
Crypto.com 旗下 NADEX 与 Novig 分别在美国联邦法院起诉密苏里州，请求阻止该州对体育事件合约执法，主张《商品交易法》授予 CFTC 专属管辖权并优先于州博彩法；在巡回法院对「联邦优先」问题分裂、第八巡回即将裁决的背景下，本案结果将深刻影响预测市场的合规版图。
本文基于 The Block 2026 年 10 月 18 日报道及各方诉讼文件整理。信源：The Block、Covers。
