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劳埃德银行集团（Lloyds Banking Group）10 月 2 日发布第十次年度《金融机构情绪调查》（Financial Institutions Sentiment Survey），在 100 名英国大型银行、保险、金融赞助商及资产与财富管理机构的高级决策者中，71% 预期代币化（tokenisation）将重塑金融服务，60% 把「更快的支付与结算」列为首要价值，41% 看重抵押品与流动性管理。这份调查释放的信号，比数字本身更值得拆——英国机构对代币化的预期，已经明显从「是否要做」转向「如何合规地规模化」。
调查说了什么
71% 的预期：从实验到主流
这是劳埃德连续第十年做这份调查，样本为 100 名英国最大金融机构的高级决策者，调查时段为 2026 年 4 月至 5 月。71% 的受访者认为代币化将「从根本上改变货币与资产在金融体系中的流转方式」。这不是一个孤立的高点，而是过去一年持续抬升的结果——同期，把「新兴技术投资」视为增长优先级的机构占比从 2025 年的 41% 翻倍到 77%，64% 计划在未来 12 个月增加资本开支。
结算速度是第一诉求
受访者眼中代币化的最大价值是「更快的支付与结算」（60%），其次是抵押品与流动性管理（41%）。劳埃德全球市场联席主管 Rob Hale 的表述点出关键：下一阶段要把「单一应用场景」变成「可规模化运行的基础设施」，靠「互操作性与共同标准」把数字市场与传统市场连起来。
为什么重要：从试点走向基础设施的合规含义
代币化证券与存款的法律定性边界
对合规从业者来说，这份调查真正值得关注的是它背后的政策语境。英国过去一年在代币化上动作密集：劳埃德已与 Archax、Canton Network 完成用代币化存款购买代币化英国政府债券（gilts）的交易，号称英国首笔使用代币化存款的公开区块链交易；UK Finance 牵头的代币化存款测试覆盖 Barclays、HSBC、Lloyds、NatWest、Nationwide 与 Santander，并计划成立公司、制定规则手册与治理框架，参与行拟在 2027 年一季度发行三只可用代币化存款结算的数字债券；英格兰银行 5 月提议分阶段延长 RTGS 与 CHAPS 结算时段至接近 24/7。
这些动作把代币化从「技术叙事」推到了「法律定性」的台面上：代币化存款究竟是银行存款、电子货币还是某种新型受监管资产？代币化债券的结算最终性（settlement finality）如何嵌入现行法律框架？跨机构互操作性由谁制定共同标准、谁来承担运营与合规责任？这些都不是技术问题，而是证券法与支付法要回答的问题。
跨境与美英协调的合规外溢
调查还指向一个容易被忽略的维度：代币化资产天然是跨境的。美国与英国官员已建议对跨境代币化金融资产做联合测试；英国政府 7 月的代币化发展计划估算，采用代币化到 2035 年可为英国年经济产出增加最多 330 亿英镑（约 440 亿美元）。当机构把结算、托管、转移搬上代币化轨道，跨境牌照、反洗钱与制裁合规、数据与隐私边界会同步放大——这正是全球代币化资产市场要分得一杯羹之前，必须解决的「规则层」问题。
怎么看
- 预期已到位，规则还在路上：71% 是情绪指标，不是实施路线图。真正的分水岭，在于 FCA 如何界定代币化证券与存款、结算最终性如何落地。
- 代币化存款的法律身份是最大悬念：它若被定性为银行存款，就适用存款保险与偿付框架；若被定性为电子货币或证券，则适用完全不同的牌照与资本要求。
- 共同标准决定规模化速度：跨机构的互操作性与共同标准是「单一用例 → 基础设施」的关键，也意味着规则制定权与治理责任的重新分配。
- 对持牌机构的启示：银行与资管机构在规划代币化战略时，应把法律定性与跨境合规前置，而非等技术跑通后再补合规。
一句话总结
劳埃德的调查证明，英国机构对代币化的共识已经成型；但「71% 的预期」与「可规模化运行的基础设施」之间，隔着一整套尚未写完的证券法与支付法规则——代币化的下半场，比拼的不是技术，而是谁先把合规框架建起来。
本文基于劳埃德银行集团第十次《金融机构情绪调查》（2026-10-02）及 crypto.news、Fintech Garden 等媒体报道撰写。
