Visa 另觅稳定币结算伙伴：Mastercard 收购 BVNK 后，「美加英新」四牌照成为合规硬门槛

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据 CoinDesk 8 月 18 日独家报道，Visa 正在发起一份产品征求（RFP），寻找新的稳定币结算与场外交易（OTC）合作伙伴，以接替此前由 BVNK 承担的结算角色；而 BVNK 今年早些时候已被 Mastercard 以最多 18 亿美元的价格收购，并于 8 月 3 日完成交割。CoinDesk 获取的文件显示，新合作方须同时持有美国、加拿大、英国、新加坡四地的加密交易所牌照，能够兑换并支持多种稳定币，并须承担 Open USD（OUSD）稳定币项目的结算支持。Visa 坦言，由于合作方需在多个主要市场具备合规资质，候选范围相对有限。

Table of Contents

发生了什么

一份 RFP 的三个硬性条款

Visa 这次招标并非简单的技术采购，而是把「结算 + OTC」这一关键环节整体外包给一家持牌机构。从 CoinDesk 获得的文件看，新伙伴必须同时满足三条：其一，持有美、加、英、新四地加密交易所牌照；其二，具备稳定币兑换、结算及 OTC 能力，并支持多种稳定币；其三，承担 Open USD 稳定币的结算支持。Visa 拒绝就此事置评，也未指名任何中标方——这条新闻的实质是「招标启动」，而非「合同落定」。

空出来的位子：BVNK 被 Mastercard 买走

Visa 之所以要重新招标，是因为原来的结算伙伴 BVNK 已经易主。BVNK 是一家总部位于伦敦、旧金山的稳定币基础设施公司，年化处理约 300 亿美元的支付量，覆盖 150 多种货币与 200 多个国家和地区，并持有欧洲电子货币机构（EMI）牌照与 MiCA 授权、可直接接入 SEPA 欧元支付通道，客户名单里包括 Worldpay、Deel、Rapyd、Flywire 乃至 Visa Direct 自身。Mastercard 3 月 17 日宣布以最多 18 亿美元（含 3 亿美元或有对价）收购 BVNK，8 月 3 日提前完成交割，把这家「连接传统金融与区块链」的机构直接纳入自营体系。对 Visa 而言，这是一场被动的换位：自己此前的结算伙伴，如今成了竞争对手的自有资产。

背景：Visa 的稳定币路线图

Visa 在稳定币上的动作并不少。7 月，Visa 推出 Visa Stablecoin Platform，为银行、金融科技与支付服务商提供稳定币的铸造、转移、管理能力，首个支持的代币正是 OUSD；8 月 5 日，Visa 又通过 Zero Hash 为 Visa Direct 增加了稳定币预付与付款功能。更早之前，Visa 还与 Stripe 旗下的 Bridge 合作推出稳定币卡发行计划，并参与了由 Stripe、Visa、Mastercard、Coinbase、BlackRock、BNY 等 140 多家机构组成的 Open Standard 联盟——该联盟计划发行锚定美元的 Open USD（OUSD），并把储备收益在成员间共享，而非由单一发行方留存。

为什么重要

牌照外包：合规成本的「批发转售」

Visa 的这份 RFP 最值得玩味的地方，是它不打算自己去拿四地加密牌照，而是把结算与 OTC 环节整体外包给一家已经持牌的机构。支付巨头要的是「稳定币 rails」，却不必背起各法域的加密资产服务商（CASP）牌照成本与持续合规义务——稳定币结算的监管风险被「外部化」给了持牌中介。这是一种典型的合规架构选择：传统金融机构用「持牌伙伴」作为合规缓冲，把自己留在支付网络的既有牌照框架之内。

四地牌照才是真正的护城河

同时满足美国（MSB/州级 MTL 乃至联邦层面）、加拿大（FINTRAC MSB 与省级证券监管）、英国（FCA 加密注册）、新加坡（MAS 的 DPT/MPI 牌照）四地加密交易所资质，全球能做到的机构屈指可数。Visa 所说的「候选范围有限」不是客套话——在这个局里，稀缺的从来不是结算技术，而是牌照组合。Visa 的 RFP 本质上是一场「监管资格筛选」：谁能把多法域牌照拼齐，谁才有资格坐上巨头的结算位。这也意味着，牌照组合的稀缺性正在被直接定价为商业机会。

Open USD 结算要求：联盟币的合规绑定

把「必须支持 OUSD 结算」写进 RFP，说明 Visa 有意把自家稳定币结算轨道与 Open Standard 联盟币深度绑定。OUSD 的「储备收益共享」模式——由 140 多家成员分摊储备收益而非由 Circle 式的单一发行方留存——本身就是一种新的治理与合规结构，也是对 USDC 收入模式的正面挑战。对 Visa 而言，绑定 OUSD 既是产品选择，也是反制 Circle 主导地位的战略筹码。

自营 vs 外包：两条稳定币合规路线分叉

这一事件最清晰的信号，是两大支付网络在稳定币合规上走出了两条路。Mastercard 选择「自营」——直接买下 BVNK，把 MiCA 牌照、SEPA 直连和多年积累的合规历史一并内化；Visa 则选择「外包 + 平台化」——不收购单一运营商，而是与多家持牌机构及 Stripe 等伙伴并行合作。正如 BVNK 种子投资人 Concentric 的合伙人 Kjartan Rist 所言，Visa 最终决定不推进收购，倾向「拥有一个平台、与多个运营商合作」。这两种路线没有对错，但决定了各自未来的合规成本结构与牌照风险敞口截然不同。

怎么看

巨头不「发币」，巨头「装轨道」：Visa 与 Mastercard 的稳定币战略核心都不是自己发行，而是把稳定币结算装进现有支付网络，并通过持牌伙伴把合规风险外部化。
牌照组合成为稀缺资产：能覆盖美加英新四地的机构，正从「合规达标者」变成「被巨头追逐的合作对象」，牌照溢价将随巨头 RFP 外溢到整个市场。
联盟币站上台面：OUSD 的储备收益共享模式对 USDC 的单一发行方收入模型构成结构性挑战，稳定币赛道正在从「单一发行方」走向「联盟 + 收益共享」。
对合规咨询的启示：支付巨头的采购需求正在变成合规市场的风向标——谁手握稀缺的多法域牌照组合，谁就握住了接入巨头支付网络的敲门砖。

一句话总结

Visa 为稳定币结算重新招标，把「美加英新四地牌照」设为硬门槛——这既是支付巨头把合规风险外包给持牌中介的架构选择，也把「多法域牌照组合」直接定价成了稳定币结算市场的稀缺资产。

参考来源：

全球

Visa 另觅稳定币结算伙伴：Mastercard 收购 BVNK 后，「美加英新」四牌照成为合规硬门槛