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导语：香港证券及期货专业总会近日与财库局副局长陈浩濂、证监会中介机构部执行董事叶志衡等监管层代表开会，推动虚拟资产从业员考试（CVAP）改革。证监会承诺推进考试与课程拆分、优化温习材料、调降考核费用。这件事表面上是一次行业协会与监管层的例行沟通，实际上它暴露了香港虚拟资产牌照体系一个被低估的结构性问题：人才管道的堵塞。
发生了什么：CVAP考试被行业协会点名”太难太贵”
CVAP是什么，为什么这么难
虚拟资产专业人士证书（CVAP）由香港证券及投资学会（HKSI）推出，是为虚拟资产相关金融服务从业者设计的核心能力认证。考试分为两部分：核心课程（3个模块，必须通过40题英文单选题的正式考试，正确率需达80%）和选修模块（5选2，网课形式）。
实际的难点在于那个40题的正式考试：纯英文、仅在香港HKSI现场进行（无远程考试）、1小时完成、80%正确率才算通过。据培训机构的观察，通过率可能低于30%（知乎，2025-08）。考试内容偏重香港监管政策和虚拟资产合规框架，很多有加密货币实操经验的考生反而因为不熟悉监管条文而折戟。
行业协会的三项具体诉求
在与监管层的会议上，香港证券及期货专业总会提出了三个具体方向，证监会均给予了积极回应（星岛头条/吴说区块链，2026-07-06）：
- 考试与课程拆分：目前考生必须先完成核心课程网课（全英文、部分视频带印度口音），通过课后练习（80%正确率）后才能报名正式考试。协会认为考试和课程应该解绑，让有经验的人可以直接考试。
- 优化温习材料：现有的学习材料以英文视频和PPT为主，缺乏中文复习资料和模拟题库。考生普遍反映”听了但不知道怎么考”。
- 调降考核费用：目前核心课程报名费约2,800港币，加上需要在香港现场考试的差旅成本，对个人从业者不低。
不只是考试——新规落地引发连锁反应
会议还讨论了多项虚拟资产新规带来的营运压力：取消过往虚拟资产资管的10%最低额豁免、新规例即时生效不设过渡期、部分规定缺乏具体操作指引。行业协会表示将继续就私募基金自我托管、科技服务与受规管活动边界、VA Payment监管框架、冷热钱包比例、保险覆盖、链上转账安排、虚拟资产衍生产品审批等议题与监管层沟通。
这串议题列表说明一个问题：CVAP考试只是冰山一角，底下是整个虚拟资产牌照体系的实操落地问题。
为什么重要：人才管道是香港虚拟资产牌照体系最被低估的瓶颈
牌照发了，谁来干活？
香港证监会至今已向多家虚拟资产交易平台发出原则上批准（AIP）或正式牌照。每一家持牌平台都需要大量持证专业人员来满足合规要求——反洗钱负责人（MLRO）、合规官、持牌代表（Licensed Representatives）、负责人员（Responsible Officers）。这些岗位都要求通过相应的资格考试，而CVAP是针对虚拟资产专门知识的补充认证。
如果CVAP的通过率长期在30%以下，而香港又没有远程考试和中文考试选项，那么持牌平台的实际运营能力就会受到人才供给的刚性约束。牌照拿到了，但持证人数不够，平台就开不了业，或者开业了但合规团队人手不足。
新规”即时生效、不设过渡期”的组合效应
行业协会提到的一个核心痛点是”新规例即时生效、不设过渡期”。在传统金融监管中，重大规则变更通常会设置6-12个月的过渡期，让机构有时间调整系统、培训人员、更新流程。虚拟资产领域的新规如果”即时生效”，就意味着机构必须在极短时间内完成合规改造——而此时人才管道还堵着。
这形成了一个“三明治”效应：上面是新规的合规压力，下面是人才供给的瓶颈，中间是被夹住的持牌平台。
与其他法域的对比
新加坡MAS的虚拟资产监管采取了”渐进式”路径——先发原则性指引，给行业消化时间，再逐步细化规则。欧盟MiCA设置了18个月的过渡期。香港证监会的路径更倾向于”先建完整框架，再开放市场”——这种做法的优点是规则清晰、标准高，缺点是从规则到执行到人才的传导链条很长，任何一个环节堵塞都会影响整体效率。
CVAP考试的现状就是这个链条上正在堵塞的那个环节。
怎么看：几个值得关注的后续走向
- 中文考试什么时候推出：香港是一个中英双语司法管辖区，金融从业者中大量是中文母语者。如果CVAP只有英文考试，它筛掉的不是”不懂虚拟资产”的人，而是”英文不够好”的人——这不是监管想要的选择性效应。
- 远程考试的可能性：HKSI的很多传统证券从业资格考试已经支持计算机化考试（CBT），CVAP的纯现场模式是否能跟上？远程监考技术在疫情后已经成熟。
- 持牌平台的人才成本：如果CVAP通过率低导致持证人才稀缺，持牌平台的人员工资会被推高。这对小型平台和初创公司是不成比例的压力，间接影响市场集中度。
- 行业协会的议程密度：从会议记录看，香港证券及期货专业总会的待议清单很长（私募基金自我托管、冷热钱包比例、链上转账安排、VA衍生品审批等），说明这不是”考个证”的问题，而是整个VA监管生态的实操细化还在进行中。
一句话总结
CVAP考试的改革看起来是个技术问题——考试拆分、材料优化、费用调整——但它实际上拷问的是香港虚拟资产监管的”最后一公里”：规则写得再好，如果持证的人不够多，牌照就只是一个壳。证监会承诺推进改革是好事，但”推进”到”落地”之间的距离，才是真正的考验。
本文基于 星岛头条/吴说区块链（2026-07-06）、HKSI CVAP官网 报道撰写。
