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韩国央行（BOK）的”汉江计划”正在越过一条重要分界线：从技术实验阶段正式进入商业化倒计时。P2P转账、B2B国库金发放、银行自有服务上线——这些不是概念验证，是实打实的上线准备。但银行业的态度很明确：这不是测试的延续，这是新业务的起点。
越过实验红线
6月22日，韩国每日经济新闻（Maeil Business）独家获取了银行联合会提交给国会议员李宪承办公室的内部文件，首次披露了BOK与银行业就存款代币后续测试的博弈细节。
文件显示，BOK和银行圈已达成共识：后续测试的目标是”建立存款代币的正式引入和扩散基础“，并”以商业化为前提，在服务不中断的情况下持续运营“。
存款代币的运行机制是这样的：BOK发行机构用CBDC（wCBDC）作为底层结算资产，商业银行在此基础上向普通客户发行存款代币作为支付手段。简单说，央行做”批发层”，银行做”零售层”。去年第一阶段测试中，7家银行参与，约8.1万个电子钱包开通，共处理11.5万笔交易，覆盖便利店、书店、咖啡连锁和在线零售。
第二阶段的野心远不止于此：
- 用户和商户大幅扩展：从10万人级别向更大规模推进
- P2P转账：个人之间的存款代币转账功能首次加入
- B2B国库金：政府以存款代币形式向企业发放补贴，首个场景是电动车充电基础设施建设的补助金
- 银行自有服务：各参与银行可以基于存款代币推出自己的金融产品和服务
- 自动转换：当用户存款代币余额不足时，银行存款自动转换为存款代币
银行圈的三个负担
但银行业并不兴奋。文件显示，在前期协商中银行圈直言：后续测试不是现有业务的延伸，而是相当于启动一项新业务。
负担集中在三个方面：
第一，反洗钱和异常交易监控体系的从零建设。P2P转账和商户扩展意味着存款代币将从”封闭实验环境”走向”开放支付网络”。银行需要建立专门的可疑交易报告（STR）系统和异常交易探测系统（FDS）。现有的银行AML基础设施是为法币账户体系设计的，无法直接套用到代币化的资金流上——代币的实时流转、可编程性和跨行互操作都会产生新的洗钱风险敞口。
第二，系统开发和预算的显性成本。第一阶段7家银行合计投入了约350亿韩元（约2300万美元），但第一阶段只是验证支付功能。第二阶段要加入转账、国库金、自有服务，IT投入必然大幅增加。银行需要在核心银行系统之外搭建平行的分布式账本基础设施，还要与BOK的wCBDC系统对接。
第三，商业化的可持续性问题。银行问了一个很实际的问题：如果政府补贴是通过存款代币发放的，补贴用完之后这些代币怎么办？存款代币的商业模型在哪里？没有清晰的收入来源，银行投入的IT和合规成本就是纯支出。
BOK的妥协与推进
BOK并非没听到银行的抱怨。据文件披露，BOK已经做出若干让步：
- 接受银行要求调整项目时间表
- 启动17亿韩元（约126万美元）的外部咨询项目，评估商业化所需的制度和技术准备，包括法律框架审查、利益相关者激励结构、系统安全性和运营效率
- 计划制定CBDC相关”规定集”（regulatory handbook），参考海外案例
- 准备品牌和沟通战略，提升公众对存款代币的接受度
BOK的紧迫感有来由。行长李昌镛据报在上半年亲自拜访了各银行CEO，才把因为稳定币热潮而一度分心的银行拉回谈判桌。去年年中，银行业一度因为成本问题对汉江计划意兴阑珊，BOK通过找到了一个强力的使用场景——110万亿韩元（约730亿美元）的年度政府补贴发放——才把项目的存在价值重新锚定。
稳定币立法停滞的双重挤压
理解银行圈的抵触情绪，需要看另一个背景：韩元稳定币的立法进程完全停滞。原计划2026年上半年国会审议的《数字资产基本法》（含稳定币条款）已经流产，年内通过也不乐观。
这意味着韩国正在经历一个奇怪的”双重挤压”：
- 央行端：存款代币跑步进入商业化，银行被迫投入大量资源建设基础设施
- 立法端：稳定币完全没有法律框架，银行即使想做韩元稳定币发行业务也没有法律依据
银行业最担心的是：自己掏钱做了存款代币的合规基建，将来稳定币立法一旦通过，又要为稳定币再建一套平行的合规体系。两者在技术架构上可以共享一部分基础设施，但在法律属性、储备资产管理、消费者保护等方面的要求完全不同。
怎么看
- 存款代币 vs 稳定币，不是替代关系：BOK推存款代币是央行主导的”自上而下”路径，韩元稳定币是市场驱动的”自下而上”路径。理论上两者可以共存——存款代币做国内支付基础设施，稳定币做跨境和DeFi场景——但前提是立法要跟上。目前的状态是央行跑太快、立法跟不上，导致两条轨道完全错位。
- 银行的”新业务”定性是个警讯：银行圈把后续测试定性为”新业务而非测试延伸”，这说明BOK和银行之间对项目的性质存在认知分歧。如果分歧不解决，银行可能会在资源投入上打折扣，从而影响后续测试的质量。BOK要推进商业化，光靠行长亲自拜访银行CEO是不够的，需要拿出清晰的成本分担和收益分配方案。
- 政府补贴作为”杀手级用例”是把双刃剑：110万亿韩元的年度补贴如果全部通过存款代币发放，确实是一个巨大的”启动用户群”。但政府补贴不是市场化的需求——补贴发完之后的用户留存才是真正的考验。韩国已有的移动支付生态（KakaoPay、NaverPay、Samsung Pay）已经非常成熟，存款代币如果不能提供明显优于现有方案的体验，很难留住用户。
- AML合规基建的先行者红利：从另一个角度看，银行现在投入建设STR和FDS系统，是给将来的数字资产合规体系打地基。不管最终是存款代币还是稳定币、还是两者共存，AML基础设施是共通的。早建的银行在将来的牌照申请中会有明显的合规先发优势。
一句话总结
BOK存款代币的商业化推进暴露了韩国数字货币政策的一个结构性问题：央行层面的执行力和立法层面的停滞形成鲜明对比，夹在中间的银行被迫在没有清晰商业模型的情况下为合规基建买单。
本文基于 每日经济新闻（2026年6月22日独家报道） 及 韩联社（2026年5月19日） 一手信源撰写。
