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Aave 创始人 Stani Kulechov 在社交平台发文，表示已正式向英国税务海关总署（HMRC）提交政策建言，其中最有想象力的一条，是建议把稳定币纳入英国个人储蓄账户（ISA）的投资框架。对习惯了把 ISA 当成「免税储蓄外壳」的英国储户而言，这背后其实是一场关于「DeFi 收益到底算不算储蓄」的税务定性之争。
发生了什么
Kulechov 的建言
据 吴说区块链，2026-09-10 报道，Kulechov 已正式向 HMRC 提交政策建言，建议全面优化加密资产抵押借贷及稳定币的税务待遇。其中最具体的一条是：把稳定币正式纳入 ISA（Individual Savings Account，个人储蓄账户）投资框架，让英国数百万 ISA 用户在未来通过 DeFi 或托管平台出借合规稳定币并获取收益时，能够直接享有 ISA 账户特有的 免税储蓄优惠。
英国 DeFi 税务改革的时间线
这一建言不是凭空而来。英国对 DeFi 的税务态度在过去一年经历了明显转向：HMRC 在 2025 年 11 月的咨询文件中提出「无收益、无损失」（No Gain, No Loss）原则，即用户把加密资产存入借贷协议或流动性池时，不再被认定为触发资本利得税的「应税处置」；此后 HMRC 的草案指引又明确，稳定币的处置或将豁免资本利得税，而持有稳定币产生的利息性质收益，将从 2027 年 4 月起按储蓄收入课税。Kulechov 的 ISA 建言，正是想在这个转向之上再推一把。
为什么重要
ISA 的免税外壳是什么
要理解这步棋的分量，得先搞清楚 ISA 在英国储蓄体系里的地位。ISA 是英国居民每年可存入一定额度（当前 2 万英镑上限）的免税储蓄/投资账户，账户内产生的利息、股息、资本利得均免征个人所得税。如果稳定币真的被纳入 ISA，意味着英国储户出借稳定币赚取的收益，理论上可以和银行存款利息一样，在 ISA 内实现「零税负」——这对 DeFi 借贷协议而言，是一个直接对接散户储蓄市场的入口。
从「NGNL」到「稳定币货币化」
更深一层看，Kulechov 的建言延续的是英国把稳定币「往货币方向」归位的思路。此前 HMRC 的草案已经释放信号：稳定币处置不征资本利得税、收益按储蓄收入处理。如果再把稳定币塞进 ISA，等于在税收维度上基本完成了「稳定币≈货币」的定性。对 DeFi 行业来说，这是比任何牌照都更实在的减负——因为税务摩擦，是阻碍散户和机构把资金放进链上协议的最现实障碍。
怎么看
- 「储蓄」还是「投资」是关键定性：稳定币进 ISA 的前提，是监管认可「出借稳定币收息」属于储蓄行为而非投资投机，这一定性一旦落地，影响的不只是税，还有后续的消费者保护与销售边界。
- 2 万英镑额度与 DeFi 的错位：ISA 每年 2 万英镑的额度对散户储蓄足够，但对把链上当「另类银行」的玩家而言体量有限，短期内象征意义大于实际规模。
- 稳定币「货币化」的税收伏笔：从 CGT 豁免到储蓄收入课税，再到 ISA 设想，英国正在税务层面系统性地把稳定币当「类货币」处理，这是观察全球稳定币监管方向的一个风向标。
- 合规稳定币是前提：建言强调「合规稳定币」，意味着只有符合英国/欧盟稳定币监管（如 FCA 支付型稳定币框架、英格兰银行的持有上限）的资产才有资格，乱发无背书的稳定币进不了 ISA。
- 仍处在建言阶段：这目前只是 Kulechov 向 HMRC 提交的意见，离落地还隔着咨询、立法与 OBR 成本认证等多道工序，不宜当作既定政策。
一句话总结
Kulechov 把稳定币塞进 ISA 的建言，本质是替 DeFi 借贷向英国税务体系要一个「类储蓄」的定性——它承接了 HMRC 从「NGNL」到「稳定币货币化」的转向，也戳中了 DeFi 走向散户储蓄市场最现实的税务痛点；但「储蓄」还是「投资」的定性、以及 2 万英镑额度与链上资金的错位，决定了它短期内更像一个方向信号，而非可执行的减税通道。
本文基于 吴说区块链（2026-09-10）报道及 Stani Kulechov 于 X 平台的公开发言撰写；背景部分参考英国税务海关总署（HMRC）关于 DeFi 活动的税务咨询文件与草案指引。
