Aiying 艾盈一家专注加密资产合规咨询服务机构，本文为团队原创，转载需授权。
导语：5月8日，Kraken母公司Payward正式向美国货币监理署（OCC）提交国家信托公司牌照申请，拟设立Payward National Trust Company (PNTC)。这是继Coinbase、Circle等六家机构2025年12月获批后，又一家加密巨头向联邦监管靠拢。但更值得关注的是，Payward已经手握怀俄明州SPDI牌照和美联储主账户——这次申请并非从零起步，而是”州级+联邦”多牌照战略的升级一步。
发生了什么
Payward递交OCC国家信托公司牌照申请
5月8日，Kraken母公司Payward通过官方博客宣布，已正式向美国货币监理署（OCC）提交国家信托公司（National Trust Company）牌照申请。如果获批，将设立Payward National Trust Company (PNTC)，主要为数字资产提供受托托管（fiduciary custody）和其他信托服务，面向机构客户和寻求银行级托管服务的个人用户（Kraken Blog，2026年5月8日）。
Payward联合CEO Arjun Sethi在声明中表示：”我们一直相信，数字资产的正确路径必须走透明、健全的监管框架。国家信托公司能为机构提供所需的确定性，并建立下一代托管基础设施。这不是为了争第一，而是把框架做对，让市场在清晰性和互操作性下规模化发展。”
PNTC将依托Payward现有的基础设施、风险管理体系和合规架构来运营，定位是”联邦监管下的合格托管人”——这是SEC托管规则框架下最硬的资质之一。
Wyoming SPDI + OCC国家信托：不是替代，是互补
很多人会问：Kraken Financial不是已经在2020年拿到了怀俄明州的SPDI（特殊目的存款机构）牌照吗？为什么同一家母公司还要再拿一个联邦信托牌照？
答案在于多牌照互补（multi-charter strategy）这个核心逻辑。
Kraken Financial的Wyoming SPDI是州级牌照，主要提供银行基础设施——它还是第一家获得美联储主账户（Federal Reserve Master Account）的数字资产银行，可以直接接入美国支付系统。而OCC国家信托牌照是联邦层级资质，在跨州展业、机构信任度、监管一致性方面有天然优势。按Sethi的原话，两者”服务于不同且互补的目的，是Payward受监管银行战略的两个支柱”。
简单说：Wyoming SPDI负责支付和存款端的银行设施，OCC国家信托负责托管端的联邦资质。两者加在一起，让Payward的合规基础设施从”州级单引擎”升级为”州+联邦双引擎”。
OCC已批六家，Payward是第七家
Payward并非第一个走这条路。2025年12月，OCC在时任负责人Jonathan Gould（特朗普提名）主导下，批量批准了六家加密公司的国家信托牌照申请：Coinbase、Ripple Labs、BitGo、Circle、Fidelity Digital Assets和Paxos（CoinTelegraph，2026年5月10日）。这六家公司的牌照组合涵盖了交易所、支付、托管、稳定币、资管等加密生态的不同环节。
此外，特朗普家族相关的World Liberty Financial也在申请中，这一申请让OCC受到了一定程度的政治审查关注。Payward的申请是在这波”加密银行化”浪潮中的最新动作，但有一点让它与前述六家不同——它是唯一一家已经持有美联储主账户的申请者，这意味着它的”州+联邦”双牌照结构比纯联邦牌照在支付基础设施层面更底层。
为什么重要
联邦牌照是机构资金的入场许可证
加密行业目前最大的增长瓶颈不是技术，而是合规托管基础设施的缺失。传统金融机构——养老基金、捐赠基金、主权基金——在考虑配置加密资产时，面临的核心问题是：谁是合规的合格托管人？
OCC国家信托牌照恰恰解决了这个问题。它是联邦监管下的合格托管人（federally regulated qualified custodian）身份，在SEC托管规则框架下具有最高的合规效力。有了这个牌照，机构投资者就能在法律层面合规地将数字资产交由PNTC托管，无需担心州级监管碎片化带来的合规灰色地带。
用Sethi的话说，这就是”机构所需的确定性”——没有这句话，机构不会入场。
多牌照战略：从合规防御到竞争壁垒
几年前，加密公司拿牌照主要是为了合规防御——别被监管盯上。现在逻辑已经变了：牌照组合正在成为竞争壁垒。
Payward目前的组合牌非常清晰：
- Wyoming SPDI：银行基础设施 + 美联储主账户 + 支付系统接入
- OCC National Trust（申请中）：联邦合格托管 + 跨州展业 + 机构信任
- Kraken交易所：交易执行 + 流动性
- Bitnomial（已收购）：衍生品清算
- Reap（已宣布收购，约6亿美元）：亚洲支付入口
这一组合已经超越了”交易所”的范畴——它是一张从法币到加密、从零售到机构、从交易到托管、从美国到亚洲的金融基础设施网络。而且Kraken计划在2027年前IPO——到那时，这套牌照组合的估值效应会非常显著。
审批节奏取决于政治风向
OCC对加密公司的开放态度是明确的——六家获批就是证据。但World Liberty Financial的申请正在给OCC带来政治层面的审查压力。一家与现任总统家族直接关联的公司申请联邦信托牌照，这在国会和媒体层面必然引发更多关注。
另外，OCC负责人Jonathan Gould是特朗普提名的人选，在当前政治周期下，OCC的政策方向和审批节奏并非完全独立于行政权力。WLFI的审批结果，可能直接影响Payward等后续申请者的处理速度。
怎么看
- 多牌照不是奢侈品，是入场券：单一交易所牌照已经不足以支撑下一阶段的机构业务。加密公司需要的是一个受监管的、多层级的牌照组合，覆盖托管、支付、交易、清算的完整链路。
- Kraken在做IPO前的”合规资产配置”：收购Bitnomial（衍生品）、收购Reap（亚洲支付）、申请OCC信托牌照——这三个动作都是IPO前的合规基础设施铺垫。在一个估值模型中，”联邦监管合格托管人”这个身份值多少钱？这是评估Kraken估值时不能忽略的变量。
- OCC审批管线是通的，但节奏不确定：六家获批证明审批通道是开着的。但WLFI的政治争议可能让后续审批更加审慎。
- 行业正在分层：有牌照的 vs 没牌照的：当Coinbase、Circle、Kraken全都在建联邦级托管基础设施时，没有联邦牌照的加密平台与机构客户对话时拿什么竞争？这个差距正在加速拉大，不是缩小。
- 对亚洲的参考价值：在香港虚拟资产牌照体系下，合规托管同样是核心要件。多牌照组合的逻辑在全球范围内都在成为主流——从州到联邦、从单点到多层，这不仅仅是美国的故事。
一句话总结
Kraken母公司Payward申请OCC联邦信托牌照不是一则孤立新闻，而是加密行业从”州级合规防御”转向”联邦级基础设施竞争”的标志性事件——当多牌照组合变成机构化的入场券，拿什么、从哪开始拿、拿到之后怎么组合，正在重新定义这个行业的竞争格局。
本文基于Kraken Blog（2026年5月8日）及CoinTelegraph报道撰写。
