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2026 年 10 月 20 日，美国犹他州总检察长 Derek Brown 在州议会大厦召开记者会，宣布以「公共妨害」与非法赌博为由，在犹他州第三司法区法院对预测市场平台 Kalshi 及其关联实体提起民事诉讼，要求法院责令其停止在州内运营，追缴非法获利并支付赔偿。这是继联邦法院裁定《商品交易法》（CEA）不优先于州赌博禁令之后，犹他州对预测市场业态发起的正式执法行动，也是美国「联邦监管 vs 州博彩法」管辖权之争的最新一环。
5 点摘要
- 2026 年 10 月 20 日，犹他州总检察长 Derek Brown 在州法院起诉 Kalshi 及关联实体，指控其事件合约构成非法赌博与公共妨害。
- 犹他州估算 Kalshi 自 2024 年 9 月以来从犹他州账户赚取约 3060 万至 6120 万美元，寻求最高约 6000 万美元的返还与赔偿。
- 诉状点名 Kalshi Inc.、KalshiEX LLC、Kalshi Klear、Kalshi Trading 及做市商 Susquehanna 相关实体等 7 家被告。
- 州总检察长要求停止体育、选举、政治、文化等各类合约，并强制采用法院认可的定位服务（geolocation）封锁犹他州用户。
- 背景：Kalshi 2 月先发制人起诉犹他州主张 CFTC 联邦管辖优先，8 月联邦法院裁定不优先，9 月 8 日紧急禁令被驳回，为本次执法扫清障碍。
一、发生了什么
犹他州总检察长办公室在诉状中将 Kalshi 的「事件合约」（event contract）描述为「与传统体育博彩公司提供的投注形式无异」，并指控 Kalshi 及其关联实体「共同合作，在州内提供、营销非法赌博投注并从中获利」。诉状点名 7 家被告：Kalshi Inc.、KalshiEX LLC、Kalshi Klear Inc.、Kalshi Klear LLC、Kalshi Trading LLC，以及做市商 Susquehanna International Group LLP 与 Susquehanna Government Products LLLP。
犹他州估算，Kalshi 自至少 2024 年 9 月以来，通过犹他州账户产生的「非法投注」金额介于 30,591,600 至 61,183,200 美元之间，州政府据此寻求最高约 6000 万美元的返还与赔偿；犹他州普通用户因投注亏损约 550 万美元。州总检察长要求法院：一是责令 Kalshi 停止在犹他州提供体育、选举、政治、文化等各类「投注」；二是强制其采用法院认可的定位服务（geolocation）识别并封锁犹他州用户；三是追缴非法获利、支付赔偿，并为「公共妨害」承担责任。
Brown 在记者会上措辞强硬，称「犹他州自 1896 年建州以来就禁止赌博，这一立场不会因为赌博转移到手机上而改变」，并将此类平台定性为「被设计来做一件事、也只做一件事——掏空你的钱包」。值得注意的是，Kalshi 是本案唯一被点名的预测市场运营方，总检察长办公室解释称，这是因为其当前在预测市场供应商中市场份额最大，短期重点在 Kalshi 而非 Polymarket，但已向同业喊话「请遵守法律」。
二、法律争点：事件合约是「互换」还是「赌博」
本案核心是「联邦商品监管 vs 州博彩禁令」的管辖权之争，本质上是把一个老问题换了个新外壳：预测市场平台提供的「事件合约」，究竟是受《商品交易法》管辖、由 CFTC 监管的「互换/衍生品」，还是各州宪法与博彩法所禁止的「赌博」？
Kalshi 的一贯立场是：作为 CFTC 注册的指定合约市场（DCM），其事件合约属于联邦层面的「互换」，依据 CEA 的联邦监管优先（preemption），各州无权将其定性为赌博并加以禁止。犹他州则反驳称，Kalshi 的「是/否」合约「与任何体育博彩公司提供的投注形式无法区分」——包括过关、串关、让分等玩法，且 Kalshi 自己充当做市商、收取每笔投注的一部分费用，并设有专门负责结算与派彩的实体，构成一个「闭环投注系统」，所谓「互换」只是「给非法赌博换了个联邦商品的马甲」。
这一争点已在联邦法院层面留下先例。2026 年 8 月 4 日，美国犹他州地区联邦法官 Robert J. Shelby 对 Kalshi 提起的先发制人诉讼作出即决判决，认定《商品交易法》并不优先于犹他州对赌博的禁令，州有权禁止 Kalshi 的体育事件合约。Shelby 法官的论证核心是：赌博属于传统上由各州规制的领域，将 CEA 解读为「强迫各州放行构成赌博的合约」不合常理。Kalshi 随即上诉至第十巡回上诉法院，并申请在上诉期间暂停犹他州执法，但该紧急禁令申请于 9 月 8 日被驳回，为州总检察长本次执法扫清了程序障碍。
三、从联邦诉讼到州执法的时间线
梳理关键节点，可以清晰看到这场冲突的升级路径：2026 年 2 月，犹他州通过 H.B. 243，将「命题投注」（proposition bets）纳入赌博定义，Kalshi 随即先发制人起诉犹他州，主张 CEA 联邦管辖优先；8 月 4 日，地区法院裁定犹他州胜诉，认定 CEA 不优先于州赌博禁令；9 月 8 日，第十巡回法院驳回 Kalshi 的紧急禁令，州政府得以在上诉期间继续执法；10 月 20 日，州总检察长正式对 Kalshi 提起州法院民事诉讼，寻求停止运营与最高 6000 万美元返还。
同时，本案并非孤立事件，而是美国各州对预测市场「合围」的一部分。此前俄亥俄州博彩监管机构已责令 10 家预测市场及经纪商停止提供体育合约（Kalshi 不在其中）；密歇根、密苏里等州也在推进各自的诉讼。联邦巡回法院层面已出现分歧：第九巡回法院（内华达州案）裁定 Kalshi 的体育事件合约属体育博彩而非「互换」，第三巡回法院（新泽西州案）则偏向 Kalshi 的优先权主张，这一「巡回分歧」或最终交由最高法院裁决。此外，犹他州占主导地位的宗教团体 LDS 教会在 10 月初总会大会上公开反对体育博彩及 Kalshi 类平台，为本案叠加了独特的社会文化背景。
四、怎么看
- 州级执法成为预测市场最大的合规变量：即便取得 CFTC 联邦牌照，仍可能因州宪法赌博禁令被逐州追责，「联邦优先」尚无法成为免死金牌。
- 「事件合约=互换」的定性正在被司法逐层拆解：犹他、内华达等州法院已明确拒绝将体育类事件合约视为受 CEA 保护的衍生品，平台需重新评估产品设计。
- 合规重点转向定位封锁与州别准入：本案明确要求「法院认可的 geolocation 供应商」，未来逐州准入（state-by-state licensing/blocking）可能成为预测市场运营的标配。
- 巡回分歧悬而未决，风险溢价上升：第三与第九巡回法院结论相反，最高法院若受理将一锤定音，期间预测市场的监管不确定性将长期存在。
一句话总结：犹他州对 Kalshi 的起诉，是「联邦商品监管」与「州赌博禁令」之争从诉讼走向执法的标志性一步——它表明即便持有 CFTC 联邦牌照，预测市场仍须直面各州宪法层面的赌博禁令，逐州合规与定位封锁正在成为这个赛道的硬性门槛。
本文基于犹他州总检察长办公室记者会与起诉状（经 KUER、The Salt Lake Tribune 报道，2026-10-20）撰写。
