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2026 年 10 月 22 日，Bybit 宣布其迪拜实体 Bybit Fintech FZE 正式获得迪拜虚拟资产监管局（VARA）颁发的虚拟资产服务提供商（VASP）牌照，许可范围涵盖交易所服务（现货交易）。至此，这家 2022 年即把国际总部迁至迪拜的交易所，走完了从「初步批准」到「完整牌照」的合规长跑。值得留意的是，此次牌照仅覆盖现货交易，衍生品交易被明确排除在外、需另行申请批准——这恰好折射出迪拜虚拟资产监管「分产品、分阶段」的许可逻辑，对以衍生品为全球业务重心的 Bybit 而言，牌照到手并非合规终点，而是新一轮许可流程的起点。
5 点摘要
- Bybit 迪拜实体 Bybit Fintech FZE 于 2026 年 10 月 22 日获 VARA 颁发完整 VASP 牌照，许可范围涵盖交易所服务（现货交易）。
- 该牌照仅覆盖现货，衍生品交易未纳入，需向 VARA 另行申请扩大许可范围。
- 时间线：2022 年设国际总部 → 2024 年 9 月 VARA 初步（非运营）批准 → 2025 年 10 月阿联酋联邦 SCA 完整 VAPO 牌照 → 2026 年 10 月 VARA 完整 VASP 牌照。
- 迪拜实行「酋长国 VARA + 联邦 SCA」双层虚拟资产监管，牌照的属地与产品范围均不可通用。
- 首席法务与合规官 Peter Loo 表示将申请扩大牌照范围至衍生品交易；CEO Ben Zhou 强调 2026 年已在欧盟、开曼、印尼、南非、萨尔瓦多获五项新牌照。
一、迪拜的双层牌照体系：VARA 与 SCA 的管辖分野
理解 Bybit 这张牌照的分量，先要厘清阿联酋虚拟资产的监管架构。阿联酋实行双层监管：在联邦层面，证券与商品管理局（SCA）监管全国虚拟资产平台；在酋长国层面，迪拜虚拟资产监管局（VARA）依据 2022 年生效的《迪拜虚拟资产监管法》，对迪拜境内的虚拟资产活动行使专属管辖权。两者并不互认——一张 VARA 牌照只在迪拜酋长国境内有效，一张 SCA 牌照也不自动覆盖迪拜的 VARA 管辖活动。
这一分野在 Bybit 身上体现得尤为典型：2025 年 10 月，Bybit 成为全球首家获 SCA 颁发完整「虚拟资产平台运营商」（VAPO）牌照的交易所，覆盖的是阿联酋联邦层面的业务；而此次的 VARA VASP 牌照，解决的是迪拜这一全球加密枢纽的本地展业资格。对机构而言，这意味着在阿联酋展业必须同时评估两套许可的属地与产品边界，不可混同。
二、「交易所服务」的许可边界与衍生品待批
本次 VARA 牌照的许可范围被精确界定为「交易所服务」（Exchange Services），对应的是现货虚拟资产的撮合交易。VARA 的牌照制度按业务活动（Activity）分类，交易所服务、经纪商服务、托管服务、借贷服务等分属不同授权，机构必须就其实际从事的每一类活动逐一取得授权。Bybit 此次仅拿到交易所服务（现货）授权，意味着其迪拜实体在酋长国内的合规展业范围被严格限定于现货撮合。
衍生品——Bybit 全球交易业务的核心板块——并未包含在此次授权之内。首席法务与合规官 Peter Loo 明确表示，公司「希望在获得必要监管批准的前提下，将牌照许可的业务范围扩大至衍生品交易」，而这一扩张「需经过 VARA 的单独批准流程」。这一表态点明了迪拜监管的深层逻辑：牌照不是一揽子授权，产品范围的每一次扩张都是一次独立的合规审查。对以衍生品为战略重心、却希望借迪拜辐射中东北非市场的机构而言，现货牌照只是入场券，衍生品授权的取得速度，才决定其商业价值的兑现节奏。
三、从初步批准到完整牌照：一条可复用的合规路径
Bybit 的迪拜牌照历程，是一条教科书式的渐进路径。2022 年，公司把国际总部迁至迪拜，并持续通过行业交流、战略合作参与当地 Web3 生态；2024 年 9 月，获 VARA 颁发「初步（非运营）批准」（Provisional Approval），这是一张「准牌照」，允许其在完成剩余条件前启动展业准备；此后两年，公司补齐运营、风控、反洗钱与资本等剩余条件，直至 2026 年 10 月 22 日转为完整 VASP 牌照。这种「初步批准 → 补齐条件 → 完整牌照」的三段式，正是 VARA 发牌流程的标准范式，也是后来者最值得借鉴的合规时间表。
值得一提的是，Bybit 在迪拜之外的牌照版图同样在快速扩张。CEO Ben Zhou 在 10 月的一次主题演讲中披露，公司 2026 年已在欧盟、开曼群岛、印度尼西亚、南非和萨尔瓦多取得五项新牌照或监管批准。这一「多点布局、属地合规」的策略，与迪拜牌照共同构成了一张跨司法辖区的合规网络——对寻求全球化展业的加密机构而言，单点牌照的时代已经过去，多点、分层的牌照矩阵才是常态。
四、对机构的合规启示
Bybit 这张牌照，对有意布局中东的加密与金融机构提供了四点可操作启示。其一，阿联酋是「双层、分活动」的监管，进入前必须先明确是走联邦 SCA 还是酋长国 VARA 路径，并厘清两者属地与产品的交叉边界，避免「一牌通吃」的误判。其二，牌照是按业务活动而非按主体发放的，现货、衍生品、托管、借贷各属独立授权，商业模式越复杂，所需的授权组合就越多、周期也越长。其三，VARA 的「初步批准」是一个重要的合规锚点，申请者应把它视为可规划的里程碑，而非最终结果。其四，衍生品授权是中东加密竞争的下一张关键牌——Bybit 已公开表态将申请扩张，一旦落地，将改变迪拜衍生品市场的竞争格局，值得持续跟踪。
一句话总结：Bybit 迪拜 VASP 牌照的意义，不在于「多了一张牌照」，而在于它清晰示范了迪拜虚拟资产监管「分产品、分阶段、分属地」的许可逻辑。对从业者而言，理解并适配这套逻辑，比关注任何单一牌照的得失，更具长期价值。
