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导语：加密货币交易所 Kraken 的母公司 Payward 宣布收购立陶宛持牌银行 Saldo Bank，成为首家收购欧洲银行的数字资产企业。据《金融时报》报道，这宗未披露金额的交易，标志着加密机构从「申请牌照」向「直接并购持牌信贷机构」的路径跃迁——通过整合欧盟信贷机构牌照（CRD），Payward 试图将现金、加密资产、代币化股票与信贷纳入单一体系，让客户得以在不卖出资产的前提下以资产为抵押借贷。
发生了什么
交易主体与标的
Payward（美国怀俄明州注册、2011 年成立）收购立陶宛 Saldo Bank。Saldo 于 2021 年获立陶宛央行（Bank of Lithuania）颁发的欧盟银行牌照，经营消费贷、企业贷及定期存款。交易金额未披露，消息由《金融时报》（Financial Times）周三（10 月 14 日）率先报道。
首次：加密企业入主欧洲银行
据 FT 指出，Payward 是首家收购欧洲银行的数字资产公司。此前加密机构进入欧洲，多以申请 MiCA 项下的 CASP 牌照、或 EMI（电子货币机构）/PSP（支付服务）牌照为主，直接收购持牌信贷机构尚无先例。
战略意图
Payward 联合 CEO Arjun Sethi 对 FT 表示，客户最大的诉求是「获得与其他银行同等的产品与服务」。其计划是将现金、加密资产、代币化股票与信贷整合进单一系统，让客户可以「在不卖出资产的前提下，以其为抵押借贷」。首期将切入贷款与银行卡发卡业务。
牌照组合与并购脉络
今年 5 月，Payward 已向美国货币监理署（OCC）申请全国性信托银行牌照（national trust bank charter），Coinbase、Ripple 等此前已获 OCC 有条件批准。10 月 2 日，美国独立社区银行家协会（ICBA）起诉 OCC，主张向加密机构发放此类牌照超越其权限。本次交易是 Payward 系列并购的最新一例：4 月以 5.5 亿美元收购衍生品交易所 Bitnomial，5 月以 6 亿美元收购亚洲稳定币支付公司 Reap Technologies。Kraken 去年 11 月秘密提交 IPO 申请，据 CoinDesk 报道已推迟至最早 2027 年第二季度。
合规分析
银行牌照与 MiCA 牌照的本质差异
Saldo 的牌照是欧盟《资本要求指令》（CRD IV/CRR）项下的信贷机构牌照，允许吸收存款、发放贷款；而 MiCA 项下的 CASP 牌照仅覆盖加密资产托管、交易平台、兑换等加密资产服务，不含吸收存款与信贷业务。通过收购银行，Payward 获得的是「受存款保险保护的负债端 + 信贷端」能力，这是 MiCA 牌照无法提供的。
欧盟单一牌照的跨境护照价值
依据欧盟单一规则手册，立陶宛颁发的信贷机构牌照可通过「护照机制」（passporting）在全欧盟 27 个成员国范围内提供存贷款与支付服务。这意味着 Payward 无需在各国逐一申请牌照，即可借助 Saldo 的既有牌照布局全欧金融业务，显著压缩合规时间成本。
抵押借贷的证券法与消费者保护边界
「不卖出资产即可借贷」的加密抵押信贷，涉及抵押品估值、平仓机制与合格抵押品标准。在欧洲，若此类业务涉及代币化证券或金融工具抵押，需同时满足 MiCA、MiFID II 及消费者信贷相关指令的合规要求。持牌银行身份有助于将加密抵押信贷纳入受监管的信贷框架，降低监管套利风险，但也意味着须接受更严格的自有资金、流动性与审慎监管。
「加密原生银行」的监管实验
该交易是继 Coinbase 获 OCC 有条件批准、Circle 获国家信托银行批准后，加密机构向「全能银行」跃迁的又一标志。美国 ICBA 对 OCC 的诉讼揭示出核心争议——非受托类加密机构获取银行牌照，是否应满足与传统社区银行同等的资本与审慎标准。若该诉讼确立更严格标准，或反向影响欧洲监管者对「加密并购银行」的审慎审查态度，为后续类似交易增加不确定性。
- 首宗收购：Payward 是首家收购欧洲银行的数字资产公司，标的为 2021 年获欧盟银行牌照的立陶宛 Saldo Bank，金额未披露。
- 牌照本质：Saldo 的 CRD 信贷机构牌照可吸收存款、发放贷款，与 MiCA 项下 CASP 牌照（仅覆盖加密资产服务）存在根本差异。
- 战略意图：整合现金、加密、代币化股票与信贷，让客户在不卖出资产的前提下以资产抵押借贷，首期切入贷款与发卡。
- 跨境价值：借助欧盟护照机制，Payward 可通过立陶宛牌照覆盖全欧 27 国存贷款与支付业务。
- 监管变量：美国 ICBA 诉 OCC 的牌照权限之争，或反向影响欧洲对「加密并购银行」的审慎审查尺度。
一句话总结
Kraken 母公司 Payward 收购立陶宛 Saldo Bank，本质是借 CRD 银行牌照补齐 MiCA 牌照所缺失的存款与信贷能力，并以欧盟护照机制低成本布局全欧；但「加密原生银行」的审慎监管标准，仍取决于美欧两地尚在演进中的牌照权限之争。
本文基于 Decrypt 10 月 14 日报道 及 《金融时报》原载报道 撰写。
