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菲律宾最大加密交易所 Coins.ph 的牌照风波，正在成为观察新兴市场 VASP 监管程序的一扇窗口。针对 CoinDesk 10 月 14 日关于”菲律宾央行（BSP）因涉嫌离岸博彩交易而考虑吊销其牌照”的报道，Coins.ph 于 10 月 17 日通过菲律宾加密媒体 BitPinas 作出回应：其旗下 Betur Inc. 的虚拟资产服务提供商（VASP）牌照与 DCPay Philippines 的电子货币发行（EMI）牌照目前均保持有效，公司否认向违规离岸博彩运营商提供服务。BSP 则以”将在适当时机提供信息”为由拒绝评论。
一家品牌、两家持牌主体的结构
理解本案的关键，在于 Coins.ph 的牌照结构。Coins.ph 并非单一持牌主体，而是由两家公司分别持牌：DCPay Philippines 持有 EMI 牌照，负责比索钱包与银行转账；Betur Inc. 持有 VASP 牌照，负责加密交易、钱包与托管。此次被部分暂停的，正是 DCPay——9 月 29 日，菲律宾支付管理公司（PPMI）依据 BSP 货币委员会第 839 号决议发布第 2026-0929-029 号公告，部分暂停了 DCPay 通过 InstaPay 与 PESONet 的入账转账。换言之，受限的是法币充值通道，而非 Betur 的加密业务本身。
监管梯度的法律意义
从”部分暂停入账通道”到”吊销牌照”，中间隔着一条明确的监管梯度。BSP 采取的是一种审慎且可逆的措施：切断法币资金进入平台的本地清算通道，迫使其整改内控，而非直接启动牌照撤销程序。Coins.ph 亦证实，BSP 已要求其”完善内部控制”，公司正配合在监管设定的时限内完成要求。这一”先限制、后整改、再决定”的渐进路径，与多数成熟法域对持牌机构采取的分级监管措施逻辑一致。
离岸博彩禁令的合规背景
本案的源头，可追溯至 2025 年 BSP 对受监管支付机构下达的指令：要求其在 48 小时内移除应用内博彩链接。CoinDesk 援引知情人士称，部分离岸博彩企业随后迁移至 Coins.ph，并借其获得加密货币与稳定币用于向海外合作方付款。这触及菲律宾反洗钱的核心关切——持牌机构是否尽到对受限来源资金的筛查义务。Coins.ph 则强调”仅服务合法合规企业”，并维持严格的管控将离岸博彩拒于平台之外。
合规观察
- 对持牌 VASP：牌照”仍然有效”不等于”无风险”，BSP 部分暂停入账通道本身即是重大监管信号，机构须以”内控整改”而非”公关否认”回应监管关切。
- 对双牌照架构：EMI 与 VASP 分离持牌的好处在于监管措施可精准定位——法币通道受限不影响加密业务，但也意味着任一路牌照出险都会动摇市场信心。
- 对区域从业者：离岸博彩、灰色资金与加密支付的交叉地带，是东南亚监管的共同高压线，机构须建立独立于商业目标的交易监控与可疑交易报告机制。
一句话总结
Coins.ph 回应称其 VASP 与 EMI 牌照均仍有效，否认服务违规离岸博彩；但 BSP 通过货币委员会决议部分暂停其比索入账通道、并要求整改内控，已清晰释放出”先限制、后整改、再决定”的渐进式监管信号——本案为东南亚持牌加密机构上了一堂关于牌照梯度与反洗钱内控的合规课。
本文基于 BitPinas 独家回应、CoinDesk、Cointelegraph 及 Asia Gaming Brief 等外媒报道综合撰写，监管细节以 BSP 及 PPMI 正式公告为准。
